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陆家嘴论坛：拥抱科技，监管护航，精准调控

核心内容总结

2026年陆家嘴论坛在上海召开，围绕金融结构变迁、资本市场功能建设、现代金融监管和高水平开放等议题，释放出多项政策信号。论坛强调在科技发展的背景下，推动经济新旧动能转换与金融体系的动态适配，主要聚焦以下三个方面：

一、拥抱科技：资本市场全方位支持科技向新

主要观点

• 资本市场需提高对科技创新和轻资产企业的包容性，以支持其发展。
• 通过政策工具的优化，形成“长期资金进入—科技企业成长—并购退出畅通—投资者获得回报”的良性循环。

政策要点

• 融资端改革：科创板扩大第五套标准适用范围至人工智能领域，支持更多“硬科技”企业上市。
• 投资端优化：引导养老金、保险资金等长期资本加大股权投资力度，丰富投资产品，如主动ETF、REITs等。
• 监管适应性：严查借科技之名炒作概念的行为，提升监管的科技化、智能化水平。
• 对外开放：稳步推进资本市场高水平开放，优化QFII制度，拓展外资参与渠道。

政策工具对比

二、监管护航：化解风险与科技赋能两手齐抓

主要观点

• 监管需在风险防控与科技赋能之间取得平衡，既要有效防范传统债务风险，又要推动金融资源向新兴产业倾斜。
• 通过制度建设、风险化解和监管创新，实现“化解风险—规范经营—科技赋能—服务实体”的政策闭环。

政策要点

• 防范化解风险：有序处置中小金融机构风险，支持房地产和地方债务化解，加强风险早期纠正机制。
• 科技赋能：完善全周期科技金融服务体系，推动金融资源向新质生产力和未来产业聚集。
• 深化改革转型：推动中小金融机构减量提质，优化业务布局，强化治理机制。
• 服务实体经济：支持“十五五”规划重大工程，强化小微企业金融服务，开发普惠产品。

政策工具对比

三、精准调控：新旧转换长期化，拓展流动性管理边界

主要观点

• 央行强调金融结构变迁是长期趋势，直接融资占比上升是必然方向。
• 通过优化流动性管理工具，增强央行对市场利率和极端风险的调控能力，确保金融市场稳定运行。

政策要点

• 利率调控机制：完善隔夜操作机制，收窄利率走廊至50个基点，提升短端利率调控精准性。
• 流动性支持：创设境外央行回购工具（FIMA RMB Repo），研究非银流动性支持工具。
• 外汇市场开放：在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易试点，推动人民币国际化。
• 宏观审慎工具：研究特定情景下非银流动性支持工具，防范道德风险。

政策工具对比

关键信息汇总

• 科技支持：资本市场通过改革提升对科技企业的包容性，推动科技创新和轻资产企业发展。
• 风险化解：监管机构聚焦传统债务风险化解，强化风险防控与合规经营。
• 精准调控：央行通过优化利率调控机制和流动性工具，提升市场稳定性与适应性。
• 政策协同：财政金融协同支持科技发展，通过多种政策工具实现资金支持与风险防控的结合。

团队信息

• 于博：宏观首席分析师，浙江大学经济学博士，10年宏观研究经验。
• 宋筱筱：宏观资深分析师，武汉大学经济学硕士，专注货币财政政策、通胀及国内经济研究。

风险提示

1. 外部经济环境波动性放大：受特朗普政府关税政策影响，全球经济存在不确定性。
2. 政策相机抉择仍有不确定性：未来内需刺激政策的时机和效果尚难预测，四季度内需增长的持续性存在风险。

评级说明

• 行业评级：以行业股票指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准。
• 公司评级：以公司股价相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准。
• 相关证券市场代表性指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准。

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总结

本次陆家嘴论坛围绕科技、监管与调控三大主题，提出多项政策工具和改革方向，旨在推动经济新旧动能转换与金融体系的动态适配。通过资本市场改革、风险化解机制和流动性工具优化，形成“科技赋能—风险防控—政策支持—市场稳定”的良性互动，为中国经济高质量发展提供金融支撑。