> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 陆家嘴论坛：拥抱科技，监管护航，精准调控 ## 核心内容总结 2026年陆家嘴论坛在上海召开，围绕**金融结构变迁**、**资本市场功能建设**、**现代金融监管**和**高水平开放**等议题，释放出多项政策信号。论坛强调在科技发展的背景下，推动经济新旧动能转换与金融体系的动态适配，主要聚焦以下三个方面： --- ## 一、拥抱科技：资本市场全方位支持科技向新 ### 主要观点 - 资本市场需提高对科技创新和轻资产企业的包容性，以支持其发展。 - 通过政策工具的优化，形成“长期资金进入—科技企业成长—并购退出畅通—投资者获得回报”的良性循环。 ### 政策要点 - **融资端改革**：科创板扩大第五套标准适用范围至人工智能领域，支持更多“硬科技”企业上市。 - **投资端优化**：引导养老金、保险资金等长期资本加大股权投资力度，丰富投资产品，如主动ETF、REITs等。 - **监管适应性**：严查借科技之名炒作概念的行为，提升监管的科技化、智能化水平。 - **对外开放**：稳步推进资本市场高水平开放，优化QFII制度，拓展外资参与渠道。 ### 政策工具对比 | 2026年政策工具 | 政策内容 | |----------------|----------| | 深化“两创板”改革 | 推出科创板改革措施，包括扩大第五套标准、试点机构投资者制度、IPO预先审阅机制等。 | | 支持并购及再融资 | 推动并购重组快速审核，修订《上市公司证券发行注册管理办法》，降低交易成本。 | | 培育耐心资本 | 引导长期资金参与科技投资，完善“1+N+X”制度体系，支持私募基金发展。 | | 丰富投资产品 | 推出主动ETF、商业不动产REITs试点，支持中小基金公司差异化发展。 | | 提升监管效能 | 强化监管科技应用，发布人工智能相关指导意见，打击非法荐股和操纵市场行为。 | --- ## 二、监管护航：化解风险与科技赋能两手齐抓 ### 主要观点 - 监管需在**风险防控**与**科技赋能**之间取得平衡，既要有效防范传统债务风险，又要推动金融资源向新兴产业倾斜。 - 通过制度建设、风险化解和监管创新，实现“化解风险—规范经营—科技赋能—服务实体”的政策闭环。 ### 政策要点 - **防范化解风险**：有序处置中小金融机构风险，支持房地产和地方债务化解，加强风险早期纠正机制。 - **科技赋能**：完善全周期科技金融服务体系，推动金融资源向新质生产力和未来产业聚集。 - **深化改革转型**：推动中小金融机构减量提质，优化业务布局，强化治理机制。 - **服务实体经济**：支持“十五五”规划重大工程，强化小微企业金融服务，开发普惠产品。 ### 政策工具对比 | 2026年政策工具 | 政策内容 | |----------------|----------| | 防范非法金融活动 | 保持高压严打态势，强化全链条系统治理。 | | 修订金融法规 | 加快推动银监法、保险法修订，增强金融法制适应性。 | | 健全监管机制 | 建设“金监工程”，提升监管质效，注重科技赋能。 | | 服务高质量发展 | 优化资金供给结构，支持新质生产力发展，促进消费和服务业扩能提质。 | --- ## 三、精准调控：新旧转换长期化，拓展流动性管理边界 ### 主要观点 - 央行强调金融结构变迁是长期趋势，直接融资占比上升是必然方向。 - 通过优化流动性管理工具，增强央行对市场利率和极端风险的调控能力，确保金融市场稳定运行。 ### 政策要点 - **利率调控机制**：完善隔夜操作机制，收窄利率走廊至50个基点，提升短端利率调控精准性。 - **流动性支持**：创设境外央行回购工具（FIMA RMB Repo），研究非银流动性支持工具。 - **外汇市场开放**：在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易试点，推动人民币国际化。 - **宏观审慎工具**：研究特定情景下非银流动性支持工具，防范道德风险。 ### 政策工具对比 | 2026年政策工具 | 政策内容 | |----------------|----------| | 完善短端利率调控机制 | 操作利率调整为7天期逆回购利率加、减25个基点，丰富公开市场操作工具。 | | 创设境外央行回购工具 | 为境外央行类机构提供人民币流动性支持，便利其资产配置。 | | 开展离岸人民币外汇交易试点 | 推动外汇市场双向开放，支持上海打造人民币资产配置中心。 | | 研究非银流动性支持工具 | 在系统性风险出现时，通过互换方式提供紧急流动性，要求提供高等级抵押品。 | --- ## 关键信息汇总 - **科技支持**：资本市场通过改革提升对科技企业的包容性，推动科技创新和轻资产企业发展。 - **风险化解**：监管机构聚焦传统债务风险化解，强化风险防控与合规经营。 - **精准调控**：央行通过优化利率调控机制和流动性工具，提升市场稳定性与适应性。 - **政策协同**：财政金融协同支持科技发展，通过多种政策工具实现资金支持与风险防控的结合。 --- ## 团队信息 - **于博**：宏观首席分析师，浙江大学经济学博士，10年宏观研究经验。 - **宋筱筱**：宏观资深分析师，武汉大学经济学硕士，专注货币财政政策、通胀及国内经济研究。 --- ## 风险提示 1. **外部经济环境波动性放大**：受特朗普政府关税政策影响，全球经济存在不确定性。 2. **政策相机抉择仍有不确定性**：未来内需刺激政策的时机和效果尚难预测，四季度内需增长的持续性存在风险。 --- ## 评级说明 - **行业评级**：以行业股票指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准。 - **公司评级**：以公司股价相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准。 - **相关证券市场代表性指数**：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准。 --- ## 相关链接 - [2026-06-14] 沃什首秀猜想：盲盒表象下的短鹰长鸽 - [2026-06-08] 虚高的美债利率：被美伊冲突掩盖的就业底色 - [2026-05-31] “六张网”投资：钱从哪里来，拉动有多强？ - [2026-05-25] 被低估的韧性，被高估的滞胀 --- ## 总结 本次陆家嘴论坛围绕科技、监管与调控三大主题，提出多项政策工具和改革方向，旨在推动经济新旧动能转换与金融体系的动态适配。通过资本市场改革、风险化解机制和流动性工具优化，形成“科技赋能—风险防控—政策支持—市场稳定”的良性互动，为中国经济高质量发展提供金融支撑。