20260621-开源证券-非银金融行业周报_红利资产调整或带来险企增配_陆家嘴论坛表态积极_3页_491kb

非银金融行业周报总结

核心内容

本周非银金融行业整体表现分化，券商板块上涨0.49%，保险板块下跌8.05%，跑输沪深300指数的3.44%。市场资金面分化明显，科技股上涨对金融及红利资产产生调整压力。当前中证红利指数和恒生港股通高股息率指数静态股息率均超过5%，为险资等绝对收益资产提供底部增配机会。

主要观点

1. 券商板块

• 市场表现：本周券商板块上涨0.49%，优于沪深300指数的3.44%。
• 政策利好：6月17日证监会主席吴清在陆家嘴论坛上表态积极，强调主动拥抱科技革命，深化“两创板”改革，扩大科创板第五套标准适用范围至人工智能领域，利好券商大投行和财富管理业务。
• 业务增长：4-5月A股IPO融资规模达323亿元，较一季度增长25%，显示市场活跃度提升。
• 推荐标的：重点推荐头部券商，包括华泰证券、国泰海通、中信证券、广发证券、中金公司H。同时，财通证券、同花顺、中国太保、中国人寿H、江苏金租、香港交易所也被视为受益标的。

2. 保险板块

• 市场表现：保险板块本周下跌8.05%，但估值已降至较低水平，中报业绩有望改善。
• 资产配置：中证红利指数和恒生港股通高股息率指数静态股息率分别达5.53%和5.02%，超过5%，利于险资增配。
• 负债端表现：险资总保费保持稳健增长，存款迁移带来负债端高景气，长端利率底部企稳，利差平稳。
• 推荐标的：建议关注中国平安和中国太保，因其估值修复空间较大，且资产端弹性较高。

关键信息

• 行业评级：看好（维持），预计行业将超越整体市场表现。
• 数据来源：聚源。
• 投资建议：
  • 券商：推荐头部券商，如华泰证券、国泰海通、中信证券、广发证券、中金公司H。
  • 保险：推荐中国平安、中国太保，关注其中报业绩和资产配置机会。
• 风险提示：资本市场波动可能带来投资不确定性；保险负债端表现可能不及预期。

推荐及受益标的组合

估值与评级说明

• 证券评级：
  • 买入(Buy)：预计相对强于市场表现20%以上。
  • 增持(outperform)：预计相对强于市场表现5%~20%。
  • 中性(Neutral)：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
  • 减持(underperform)：预计相对弱于市场表现5%以下。
• 行业评级：
  • 看好(overweight)：预计行业超越整体市场表现。
  • 中性(Neutral)：预计行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡(underperform)：预计行业弱于整体市场表现。

估值方法的局限性说明

本报告所采用的估值方法和模型存在局限性，分析结果基于多种假设，不同假设可能导致重大差异，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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