> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 非银金融行业周报总结 ## 核心内容 本周非银金融行业整体表现分化，券商板块上涨0.49%，保险板块下跌8.05%，跑输沪深300指数的3.44%。市场资金面分化明显，科技股上涨对金融及红利资产产生调整压力。当前中证红利指数和恒生港股通高股息率指数静态股息率均超过5%，为险资等绝对收益资产提供底部增配机会。 ## 主要观点 ### 1. 券商板块 - **市场表现**：本周券商板块上涨0.49%，优于沪深300指数的3.44%。 - **政策利好**：6月17日证监会主席吴清在陆家嘴论坛上表态积极，强调主动拥抱科技革命，深化“两创板”改革，扩大科创板第五套标准适用范围至人工智能领域，利好券商大投行和财富管理业务。 - **业务增长**：4-5月A股IPO融资规模达323亿元，较一季度增长25%，显示市场活跃度提升。 - **推荐标的**：重点推荐头部券商，包括华泰证券、国泰海通、中信证券、广发证券、中金公司H。同时，财通证券、同花顺、中国太保、中国人寿H、江苏金租、香港交易所也被视为受益标的。 ### 2. 保险板块 - **市场表现**：保险板块本周下跌8.05%，但估值已降至较低水平，中报业绩有望改善。 - **资产配置**：中证红利指数和恒生港股通高股息率指数静态股息率分别达5.53%和5.02%，超过5%，利于险资增配。 - **负债端表现**：险资总保费保持稳健增长，存款迁移带来负债端高景气，长端利率底部企稳，利差平稳。 - **推荐标的**：建议关注中国平安和中国太保，因其估值修复空间较大，且资产端弹性较高。 ## 关键信息 - **行业评级**：看好（维持），预计行业将超越整体市场表现。 - **数据来源**：聚源。 - **投资建议**： - **券商**：推荐头部券商，如华泰证券、国泰海通、中信证券、广发证券、中金公司H。 - **保险**：推荐中国平安、中国太保，关注其中报业绩和资产配置机会。 - **风险提示**：资本市场波动可能带来投资不确定性；保险负债端表现可能不及预期。 ## 推荐及受益标的组合 | 标的 | 类型 | |--------------|----------| | 华泰证券 | 券商 | | 国泰海通 | 券商 | | 中信证券 | 券商 | | 广发证券 | 券商 | | 中金公司H | 券商 | | 中国平安 | 保险 | | 中国太保 | 保险 | | 财通证券 | 券商 | | 同花顺 | 券商 | | 中国人寿H | 保险 | | 江苏金租 | 非银金融 | | 香港交易所 | 非银金融 | ## 估值与评级说明 - **证券评级**： - 买入(Buy)：预计相对强于市场表现20%以上。 - 增持(outperform)：预计相对强于市场表现5%~20%。 - 中性(Neutral)：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动。 - 减持(underperform)：预计相对弱于市场表现5%以下。 - **行业评级**： - 看好(overweight)：预计行业超越整体市场表现。 - 中性(Neutral)：预计行业与整体市场表现基本持平。 - 看淡(underperform)：预计行业弱于整体市场表现。 ## 估值方法的局限性说明 本报告所采用的估值方法和模型存在局限性，分析结果基于多种假设，不同假设可能导致重大差异，不保证所涉及证券能够在该价格交易。 ## 法律声明 - 本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得传播。 - 开源证券对报告内容的准确性或完整性不作保证。 - 投资者应自主决策并承担风险，本报告不构成投资建议。 ## 分析师承诺 报告内容清晰准确反映分析师的研究观点，分析师报酬与报告推荐意见无直接或间接联系。 ## 联系方式 - **开源证券研究所** - **上海**：上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号楼3层 - **北京**：北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座9层 - **深圳**：深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼45层 - **西安**：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层 - **邮箱**：research@kysec.cn