> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 高成本下的“五一”消费总结 ## 核心内容 2026年“五一”假期期间，受出行成本攀升影响，整体文旅消费表现较弱。居民更倾向于选择低价、短途的出行方式，以及城市周边的体验式活动。同时，低线级市场消费呈现回升趋势，小城和县域市场成为消费热点。市内消费相对有韧性，但整体仍弱于2025年五一假期。此外，出口维持韧性，但房地产市场进入淡季，呈现供需两弱的局面。 ## 主要观点 - **出行成本压制跨地区人流**：高油价和整体出行成本上升抑制了居民的跨地区出行意愿，百度迁徙指数和交通部跨地区人流数据均显示较弱增长。 - **航空出行表现疲软**：国内和国际航班客流量同比均出现负增长，且含油票价仍高于去年同期，反映出居民对航空出行的偏好下降。 - **低价出行与体验式消费兴起**：居民更倾向于选择低成本、短途的出行方式，如自驾游和城市周边游。深度体验型旅游需求集中释放，带动了“逛展”“观赛”等类型活动的热度。 - **低线级消费回升显著**：县域和三线及以下城市的酒店预订量同比大幅增长，部分小城酒店预订量增长超5倍，显示出下沉市场消费潜力。 - **市内消费相对稳健**：商圈人流和电影票房表现优于跨地区文旅，但整体仍弱于2025年五一假期，反映出居民在价格和体验之间寻求平衡。 ## 关键信息 ### 假期人流表现 - 百度迁徙指数在假期前3天同比增速为-10.3%，低于节前预期。 - 交通部数据显示，假期前四天跨地区人流同比增速均低于7%。 - 各省区市景区接待游客数据整体偏弱，除北京外，其他地区同比增速均低于2025年五一假期。 ### 出行方式分析 - **公路运输表现较好**：尤其是大巴车，假期前四天同比增速均在正区间。 - **航空运输表现低迷**：国内和国际航班客流量同比负增长，票价仍高于去年。 - **平台订单数据**： - 马蜂窝：与“松弛感”“去班味”相关关键词搜索量环比增长174%；“逛展”游热度上涨169%。 - 飞猪：深度体验型旅游需求集中释放，国内溯溪、采摘、登山等关键词搜索热度同比劲增130%。 - 神州租车：五一假期整体预订量同比增长超75%，延续节假日高增长态势。 - 滴滴：打车需求预计较节前上涨23%，异地打车需求上涨56%。 - 去哪儿：热门三线及以下城市酒店预订量同比增加100%。 - 同程旅行：县域高品质酒店预订热度同比增长76%。 ### 市内消费表现 - 假期前三天，商圈人流同比增长5.2%，高于春节假期，但低于2025年五一假期。 - 上海、杭州、深圳等一线和新一线城市表现相对更好，二线城市偏弱。 - 电影票房与去年同期基本持平，但观影人次同比增长8.6%。 ### 其他高频数据 - **出口**：4月下半月出口数据同比增速仍较强，主要受益于对美出口低基数和对金砖国家出口快速回升。 - **地产**：新房成交同比小幅回暖，但二手房市场进入淡季，挂牌量和带看指数均下滑，价格波动不大。 ## 结构分析 ### 城市及周边游 - **马蜂窝**：受情绪驱动，相关关键词搜索量环比增长174%；活动带动“逛展”游热度上涨169%。 - **飞猪**：深度体验型旅游需求释放，关键词搜索热度同比增130%；赛事效应带动酒店预订增长，如安徽滁州增2.4倍，新疆伊宁增1.3倍。 - **神州租车**：五一假期整体预订量同比增长超75%。 - **滴滴**：打车需求上涨23%，异地打车需求上涨56%。 ### 低线级消费 - **去哪儿**：热门三线及以下城市酒店预订量同比增100%；高星酒店预订量增50%。 - **同程旅行**：县域高品质酒店预订热度同比增长76%；四星级酒店预订热度增长54%，五星级酒店增长28%，低星级酒店增长24%。 - **海南定安**：酒店预订量同比猛增8.7倍；四川泸州酒店预订量增长5.3倍。 ## 风险提示 - 平台数据可能无法完整反映市场全貌。 - 假期数据统计可能存在不完整情况，分析存在遗漏风险。 ## 研究报告信息 - **标题**：高成本下的“五一”消费 - **发布日期**：2026-05-05 - **发布机构**：长江证券研究所 - **参与人员**：于博、张梁等 ## 评级说明 - **行业评级**：以行业股票指数相对沪深300指数的表现为基准，分为看好、中性、看淡。 - **公司评级**：以公司股价相对沪深300指数的表现为基准，分为买入、增持、中性、减持、无投资评级。 - **相关指数**：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准。 ## 主要声明 - 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。 - 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖依据。 - 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，报告仅限中国大陆地区发行。