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高成本下的“五一”消费总结

核心内容

2026年“五一”假期期间，受出行成本攀升影响，整体文旅消费表现较弱。居民更倾向于选择低价、短途的出行方式，以及城市周边的体验式活动。同时，低线级市场消费呈现回升趋势，小城和县域市场成为消费热点。市内消费相对有韧性，但整体仍弱于2025年五一假期。此外，出口维持韧性，但房地产市场进入淡季，呈现供需两弱的局面。

主要观点

• 出行成本压制跨地区人流：高油价和整体出行成本上升抑制了居民的跨地区出行意愿，百度迁徙指数和交通部跨地区人流数据均显示较弱增长。
• 航空出行表现疲软：国内和国际航班客流量同比均出现负增长，且含油票价仍高于去年同期，反映出居民对航空出行的偏好下降。
• 低价出行与体验式消费兴起：居民更倾向于选择低成本、短途的出行方式，如自驾游和城市周边游。深度体验型旅游需求集中释放，带动了“逛展”“观赛”等类型活动的热度。
• 低线级消费回升显著：县域和三线及以下城市的酒店预订量同比大幅增长，部分小城酒店预订量增长超5倍，显示出下沉市场消费潜力。
• 市内消费相对稳健：商圈人流和电影票房表现优于跨地区文旅，但整体仍弱于2025年五一假期，反映出居民在价格和体验之间寻求平衡。

关键信息

假期人流表现

• 百度迁徙指数在假期前3天同比增速为-10.3%，低于节前预期。
• 交通部数据显示，假期前四天跨地区人流同比增速均低于7%。
• 各省区市景区接待游客数据整体偏弱，除北京外，其他地区同比增速均低于2025年五一假期。

出行方式分析

• 公路运输表现较好：尤其是大巴车，假期前四天同比增速均在正区间。
• 航空运输表现低迷：国内和国际航班客流量同比负增长，票价仍高于去年。
• 平台订单数据：
  • 马蜂窝：与“松弛感”“去班味”相关关键词搜索量环比增长174%；“逛展”游热度上涨169%。
  • 飞猪：深度体验型旅游需求集中释放，国内溯溪、采摘、登山等关键词搜索热度同比劲增130%。
  • 神州租车：五一假期整体预订量同比增长超75%，延续节假日高增长态势。
  • 滴滴：打车需求预计较节前上涨23%，异地打车需求上涨56%。
  • 去哪儿：热门三线及以下城市酒店预订量同比增加100%。
  • 同程旅行：县域高品质酒店预订热度同比增长76%。

市内消费表现

• 假期前三天，商圈人流同比增长5.2%，高于春节假期，但低于2025年五一假期。
• 上海、杭州、深圳等一线和新一线城市表现相对更好，二线城市偏弱。
• 电影票房与去年同期基本持平，但观影人次同比增长8.6%。

其他高频数据

• 出口：4月下半月出口数据同比增速仍较强，主要受益于对美出口低基数和对金砖国家出口快速回升。
• 地产：新房成交同比小幅回暖，但二手房市场进入淡季，挂牌量和带看指数均下滑，价格波动不大。

结构分析

城市及周边游

• 马蜂窝：受情绪驱动，相关关键词搜索量环比增长174%；活动带动“逛展”游热度上涨169%。
• 飞猪：深度体验型旅游需求释放，关键词搜索热度同比增130%；赛事效应带动酒店预订增长，如安徽滁州增2.4倍，新疆伊宁增1.3倍。
• 神州租车：五一假期整体预订量同比增长超75%。
• 滴滴：打车需求上涨23%，异地打车需求上涨56%。

低线级消费

• 去哪儿：热门三线及以下城市酒店预订量同比增100%；高星酒店预订量增50%。
• 同程旅行：县域高品质酒店预订热度同比增长76%；四星级酒店预订热度增长54%，五星级酒店增长28%，低星级酒店增长24%。
• 海南定安：酒店预订量同比猛增8.7倍；四川泸州酒店预订量增长5.3倍。

风险提示

• 平台数据可能无法完整反映市场全貌。
• 假期数据统计可能存在不完整情况，分析存在遗漏风险。

研究报告信息

• 标题：高成本下的“五一”消费
• 发布日期：2026-05-05
• 发布机构：长江证券研究所
• 参与人员：于博、张梁等

评级说明

• 行业评级：以行业股票指数相对沪深300指数的表现为基准，分为看好、中性、看淡。
• 公司评级：以公司股价相对沪深300指数的表现为基准，分为买入、增持、中性、减持、无投资评级。
• 相关指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准。

主要声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖依据。
• 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，报告仅限中国大陆地区发行。