20230426-财通证券-金域医学-603882.SH-一季度常规业务表现良好_看好全年高质量发展_4页_844kb

报告内容分析总结

公司点评：金域医学(603882)

核心观点

• 投资评级：增持（维持）
• 事件概述：公司发布2022年年报及2023年一季报，2022年营收同比增长29.58%，净利润增长24.02%；2023Q1营收同比下降50.19%，主要受疫情影响。

核心亮点

1. 业务增长

   • 23Q1常规检验收入增长195.2%，一季度表现良好，全年常规业务有望保持高增长。
   • 22年高端平台业务占比达52.07%，持续提升，客户中三级医院占比38.4%，客户结构优化。

2. 运营效率

   • 22年销售/管理费用率同比分别下降2.2和1.0个百分点，数字化转型成效显著。
   • 研发投入同比增22.14%，研发人员增长26.0人，新开发项目超600项，推动产品迭代。

3. 财务表现

   • 应收账款稳步下降，现金流改善明显，利润端短期受信用减值影响但长期有望改善。

投资建议

• 盈利预测：预计2023-2025年营收分别为1071.6亿、1273.6亿、1493.7亿元，净利润分别为117.9亿、149.6亿、186.9亿元。
• 估值：PE分别为32.03倍、25.25倍、20.21倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 应收款项不及预期、行业政策变化、诊疗人次恢复不及预期、行业竞争加剧等风险。