20210130-浙商证券-金域医学-603882.SH-金域医学2020年业绩预告点评_全年业绩高增_看好新冠业务持续及高质量发展_4页_557kb

报告摘要

金域医学2020年业绩总结及2021年展望

核心内容

金域医学（603882）在2020年因新冠疫情带来的检测需求激增，实现了业绩的大幅增长。公司全年归母净利润预计为14.00~15.60亿元，同比增长247.97%~287.74%；扣非归母净利润预计为13.60~15.15亿元，同比增长326.66%~375.29%。2020年第四季度归母净利润预计为3.45~5.05亿元，同比增长314.33%~506.43%；扣非归母净利润预计为3.40~4.95亿元，同比增长473.08%~734.24%。

主要观点

1. 2020年业绩高增原因

新冠检测需求激增是业绩增长的主要驱动力。
公司在疫情期间积极参与疫情防控，获得了广泛的社会认可，进一步巩固了其在第三方检测领域的领先地位。

2. 2021年展望

新冠检测需求持续旺盛：国内区域性疫情可能在2021年上半年再次出现，叠加春节返乡政策要求核酸检测证明，预计检测需求将保持高位。
公司业务量有望持续饱满：金域医学作为第三方检测龙头，预计将在大规模筛查中持续发挥主力作用。
高质量发展进程提速：国家推动医疗卫生新基建，鼓励专业检测机构提供实验室共建、协作、培训等整体解决方案，公司有望优先参与相关建设，推动高质量发展。

3. 盈利预测

公司2020-2022年盈利预测分别为14.60亿元、12.48亿元、14.67亿元。
2020年EPS为3.19元，2021年为2.72元，2022年为3.20元。
当前股价对应PE分别为49.06倍、57.43倍、48.85倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

项目	2019A (百万元)	2020E (百万元)	2021E (百万元)	2022E (百万元)
营业收入	5269.27	7785.16	7277.41	8373.59
净利润	402.33	1460.45	1247.50	1466.69
归属母公司净利润	402.33	1460.45	1248.00	1467.00

财务比率分析

指标	2019	2020E	2021E	2022E
毛利率	39.48%	45.61%	43.75%	44.68%
净利率	7.88%	19.77%	18.07%	18.46%
ROE	18.80%	47.18%	27.59%	24.64%
ROIC	14.58%	36.42%	23.56%	21.68%
资产负债率	47.09%	38.52%	31.92%	28.26%
流动比率	1.70	2.29	2.95	3.43
速动比率	1.59	2.18	2.84	3.32
P/E	178.08	49.06	57.43	48.85
P/B	31.50	19.18	14.38	11.11
EV/EBITDA	28.50	34.02	37.34	31.38

风险提示

监管政策变动风险：政策变化可能对公司业务产生影响。
竞争日趋激烈风险：第三方检测行业竞争加剧，可能压缩利润空间。
项目价格下降风险：检测项目价格可能因市场变化而下降。

投资评级说明

股票投资评级：买入（预计6个月内证券相对于沪深300指数涨幅高于20%）。
行业投资评级：看好（预计行业指数涨幅高于沪深300指数10%以上）。

总结

金域医学在2020年因新冠检测需求激增，业绩实现大幅增长。公司凭借在疫情中的出色表现，获得政策支持与市场认可，为2021年业务持续发展奠定基础。2021年上半年，随着国内区域性疫情可能再次出现，以及春节返乡政策带来的短期检测需求，公司新冠检测业务预计仍将保持旺盛。长期来看，公司“高质量发展”战略将因积极参与疫情防控而提速，盈利能力有望持续提升。尽管存在政策变动、竞争加剧及价格下降等风险，但公司仍被看好，维持“买入”评级。

展开完整摘要