20220817-太平洋-金域医学-603882.SH-常规业务高质量发展_净利率持续提升_5页_1mb

金域医学（603882）总结

核心内容

金域医学是一家专注于医学检验服务的公司，其主营业务包括医学检验、科研技术服务等。公司近年来在常规业务高质量发展方面表现突出，净利率持续提升。2022年上半年，公司实现营业收入83.12亿元，同比增长52.37%；归母净利润16.43亿元，同比增长55.11%；扣非净利润16.05亿元，同比增长55.89%。公司整体经营效率提升，盈利能力增强，但新冠检测服务价格下降对毛利率产生一定影响。

主要观点

• 业务高质量发展：公司聚焦医检主航道，重点疾病领域业务增长显著，特检业务占比提升，成为业绩增长的核心驱动力。
• 客户结构优化：三级医院合作家数增加，三级医院（不含新冠）收入占比提升至36.22%，推动公司向高端市场发展。
• 经营效率提升：公司通过数字化转型提升精细化管控能力，销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率均有所下降，净利率同比提升0.63个百分点至20.85%。
• 盈利预测：预计2022-2024年公司营业收入分别为145.59亿、139.49亿、151.15亿，净利润分别为24.67亿、20.81亿、21.45亿，对应PE分别为13.02倍、15.44倍、14.98倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：包括疫情持续影响、监管政策变动、市场竞争加剧及检验项目价格下降等。

关键信息

股票数据

• 目标价：90元
• 昨收盘：69.2元
• 总股本/流通（百万股）：466/463
• 总市值/流通（百万元）：32,233/32,017
• 12个月最高/最低（元）：127.50/66.65

财务数据（单位：百万）

资产负债表（单位：百万）

现金流量表（单位：百万）

业务发展情况

• 医学检验业务收入：2022年上半年为78.73亿元，同比增长51.34%。
• 新冠检测收入：约26.60亿元。
• 重点疾病领域增长：实体肿瘤、感染性疾病（不含新冠）、肾脏肝脏疾病、神经&临床免疫的诊断业务收入分别同比增长58.93%、18.37%、16.41%、13.56%。
• 客户单产提升：客户单产同比提升49.93%。

风险提示

• 新冠疫情持续影响
• 监管政策变动
• 市场竞争加剧
• 检验项目价格下降

投资评级

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
  • 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

证券分析师信息

• 盛丽华：电话021-58502206，邮箱shenglh@tpyzq.com，执业资格证书编码S1190520070003
• 谭紫媚：电话0755-83688830，邮箱tanzm@tpyzq.com，执业资格证书编码S1190520090001

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