20231030-东吴证券-赛力斯-601127.SH-2023年三季报业绩点评_业绩符合预期_新车放量有望助推业绩持续改善_3页_400kb

赛力斯（601127）2023年三季报业绩点评报告总结如下：

报告发布日期为2023年10月30日，分析师黄细里、杨惠冰等，对赛力斯2023年前三季度业绩进行分析。

业绩符合预期：2023年第三季度，公司营收5648亿元（单位可能误差，基于百万元标准解释），同比下降49.5%，环比下降49.5%；归属于母公司净利润-950亿元，同比下降约23.9%；扣除非经常性损益后净利-1130亿元。与第二季度相比，亏损有所扩大，但报告维持“符合预期”判断，并调整财务预测。

销量与产品：第三季度销量446万台，同比下降37.66%，环比上升11.5%；其中问界品牌销量164万台，同比上升31.5%，主要得益于新M7及M5智驾版发布。单车收入1266万元，环比上升69.9%。新车型推出带动销量增长，旗舰车型问界M9计划于2023年12月上市，预期将进一步提升销量和盈利能力。

毛利率与费用：第三季度毛利率75.8%，同比下降5.1个百分点，环比上升0.3个百分点；期间费用率上升，销售费用率高位，研发费用率增幅明显，主要因产品研发和市场推广投入增加。单车净利-213万元，环比改善。

投资建议：报告下调2023年盈利预测至-2948百万元，上调2024和2025年至890和1147百万元，维持“买入”评级，预计受益于华为合作深化和新产品放量。

风险提示：供应链不稳定、新品推进延迟、华为合作不及预期等可能导致业绩波动。整体展望积极，预期新一轮销量上量周期开启。