医药生物行业月报：医药强势延续，关注分销板块-20180403-川财证券-13页-1mb

报告摘要

医药生物行业月报（20180403）总结

核心内容

医药生物行业在2018年3月表现强劲，整体上涨11.04%，在28个一级行业中排名第二，跑赢大盘14.15%。三级子行业普遍上涨，其中医疗服务涨幅最大，达到15.22%，而化学原料药涨幅最小，为5.90%。个股方面，盘龙药业、九典制药、昭衍新药涨幅居前，分别上涨91.69%、60.99%、49.45%；天目药业、鲁抗医药、新和成跌幅居前，分别下跌14.30%、11.79%、11.48%。

从估值角度来看，截至3月30日，以TTM整体法（剔除负值）计算，医药行业整体市盈率为39.38倍，处于历史相对低位，相对于整体A股剔除金融行业的溢价率为57.33%。

主要观点

行业表现突出
医药生物行业3月涨幅显著，整体表现优于市场，尤其医疗服务板块表现强劲，显示出政策利好与市场需求的双重推动。
政策利好
- 我国抗癌药品力争降到零税率，降低患者负担。
- 社会办医可享受“六个一”政策，提升市场准入。
- 陕西招标明确一致性评价产品与原研药同等对待，有利于仿制药企业。
投资机会
后市可关注以下领域：
- 受益于仿制药一致性评价政策的CRO行业及优秀仿制药企业。
- 估值与业绩匹配程度较好的医药商业板块。
- 创新药领域，因其政策支持与市场潜力。

关键信息

相关标的：泰格医药（300347）、乐普医疗（300003）、九州通（600998）、柳州医药（603368）。
行业动态：
- 浙江省推进“三流合一”医用耗材采购平台，贷款结算时间延长至90天。
- 总理在政府工作报告中强调分级诊疗和医联体建设。
- 国家食药监总局将推进350个药品的监督检查。
- 药明康德50天过会，或成为中概股IPO回A首单。
公司动态：
- 科伦药业2018年第一季度净利润同比增长80%-120%。
- 国药股份2017年营业收入同比增长4.84%，净利润同比增长15.28%。
- 智飞生物2017年净利润同比增长1229.25%，2018年第一季度净利润同比大幅增长。
- 美年健康2018年第一季度净利润亏损，但同比减亏。
融资买入情况：
- 本月A股医药行业融资买入额合计603.32亿元。
- 融资买入额最高的三家公司为复星医药、新和成、恒瑞医药。

风险提示

仿制药一致性评价推进不及预期。
医药政策推进不及预期。

分析师信息

分析师：宋红欣（证书编号：S1100515060001，电话：010-66495639，邮箱：songhongxin@cczq.com）
联系人：周豫（证书编号：S1100117080006，电话：010-66495936，邮箱：zhouyu@cczq.com）

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图表与数据

图1：医药生物一级行业3月涨幅
图2：医药生物三级行业3月涨幅
图3-10：医药生物各子行业估值变化趋势图（PE，TTM剔除负值）
表格1：医药生物行业个股月涨跌幅前十
表格2：沪深港通资金持仓占比更新
表格3：主要医药生物行业上市公司2017年年报情况汇总
表格4：本月医药个股融资买入额汇总

投资评级

行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
公司评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。