20180501-川财证券-医药生物行业周报_医药强势不改_积极布局分销板块_15页_1mb

川财医药生物行业周观点总结

核心内容

本周医药生物行业表现强劲，涨幅达 3.66%，在所有28个一级行业中排名首位，跑赢大盘 3.77%。医药生物行业三级子行业均上涨，其中医疗服务板块涨幅最大，达到 5.61%。个股方面，九典制药、海辰药业和基蛋生物分别以 27.31%、19.63% 和 18.93% 的涨幅位居前三；广济药业、尔康制药和千山药机则以 -16.07%、-13.78% 和 -13.13% 的跌幅位列前三。

从估值角度看，截至4月27日，医药行业整体市盈率（TTM，剔除负值）为 37.77倍，处于历史相对低位。相对于整体A股剔除金融行业的溢价率为 64.72%，表明医药行业具备一定的投资吸引力。

主要观点

• 行业表现：医药生物行业整体表现优于大盘，医疗服务板块涨幅最为显著，显示市场对相关领域的关注度上升。
• 投资机会：仿制药一致性评价政策或将推动CRO及优秀仿制药企业的发展，建议关注这些领域。
• 医药商业板块：估值与业绩匹配程度较好，可作为投资重点，相关标的包括乐普医疗、九州通和柳州医药。
• 创新药领域：后市可继续关注创新药领域的投资机会，尤其是具备较强研发能力的企业。
• 政策支持：国家出台多项政策支持医药行业发展，包括抗癌药品增值税减免、互联网+医疗健康等，有利于行业长期发展。

关键信息

行业动态

1. 互联网+医疗健康政策：国务院办公厅发布《关于促进“互联网+医疗健康”发展的意见》，推动互联网与医疗健康深度融合。
2. 生物科技公司上市：港交所允许未盈利生物科技公司上市，为创新药企业提供新的融资渠道。
3. 抗癌药品增值税政策：国家财政部发布政策，自2018年5月1日起，抗癌药品可选择按 3% 征收率计算缴纳增值税，旨在降低患者用药成本。

公司动态

• 美诺华：2017年营收增长 4.71%，净利润下降 43.33%，现金流有所减少。
• 新开源：营收增长 21.96%，净利润增长 15.97%，业绩表现良好。
• 一心堂：并购成效显著，营收和利润均实现快速增长，净利润增长 19.62%。
• 科伦药业：创新镇痛药物KL280006注射液获国家注册受理，显示公司在创新药领域的进展。
• 恩华药业：2018年第一季度营收增长 10.49%，净利润增长 19.27%。
• 仙琚制药：营收增长 13.93%，净利润增长 41.35%。
• 寿仙谷：营收增长 17.49%，净利润增长 9.76%。
• 康恩贝：营收下降 12.07%，但剔除珍诚医药合并报表因素后，营收增长 31.75%，净利润增长 61.23%。

融资买入情况

本周A股医药行业融资买入额合计为 105.33亿元，其中融资买入额最高的三家公司为泰合健康（2.96%）、和佳股份（2.81%）和鲁抗医药（2.03%）。

原料药价格变动

• 维生素类：维生素E、B2、B5等价格均有下降，部分品种价格波动较大。
• 抗感染药：部分品种价格略有上升，如7-ACA和7-ADCA，但整体价格变动较小。

风险提示

• 政策推进不及预期：仿制药一致性评价和医药政策的推进可能不及预期，影响行业发展的节奏。
• 市场波动：医药行业受政策和市场因素影响较大，存在一定的市场波动风险。

估值分析

• 医药行业整体市盈率：37.77倍，处于历史相对低位。
• 医药商业板块：估值相对较低，业绩匹配度较好，值得关注。
• 三级子行业：医疗服务板块表现突出，涨幅最大，其他板块也有不同程度上涨。

重要声明

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