20230223-银河期货-SP05合约_SP06合约全商品对冲报告_27页_691kb
报告摘要
银河期货SP05合约&SP06合约全商品对冲报告总结
核心内容概述
本报告为银河期货发布的SP05合约与SP06合约全商品对冲分析，旨在通过跨品种对冲策略降低商品价格波动风险。报告提供了各商品合约与SP05/SP06合约的对冲比例、策略变动以及相关图表，帮助投资者理解如何利用SP05与SP06合约对冲其他商品合约，以实现更稳定的收益。报告内容涵盖贵金属、有色金属、黑色金属、煤炭、轻工、石油、化工、谷物、油脂油料、软商品及农副产品等多个板块。
主要观点
- 对冲策略的原理：跨品种对冲策略通过合理配比，能够降低价差波动率，通常低于单边头寸的波动率。
- 波动率与风险的关系：波动率与风险成正比，波动率越低，风险越小，收益越稳定。
- 对冲周期划分：不同商品的对冲策略适用于不同时间段，如：
- 贵金属：9月至11月（SP12&SP01）；12月至次年4月（SP05&SP06）；5月至8月（SP09&SP10）。
- 对冲比例与变动：报告提供了1手SP05或SP06合约对冲其他商品合约的对冲比例，以及对冲策略货值差的变动情况。这些数据有助于投资者根据市场变化调整对冲策略。
关键信息
一、对冲比例表（05系列主力合约）
| 合约 | 交易单位 | 1手纸浆对冲手数 | 1吨纸浆对冲吨数 |
|---|---|---|---|
| 贵金属 | |||
| AU06 | 1000 | 0.18 | 0.02千克 |
| AG06 | 15 | 0.84 | 1.24千克 |
| 有色金属 | |||
| CU05 | 5 | 0.21 | 0.10吨 |
| AL05 | 5 | 0.71 | 0.35吨 |
| ZN05 | 5 | 0.54 | 0.27吨 |
| PB05 | 5 | 0.69 | 0.34吨 |
| NI05 | 1 | 0.45 | 0.05吨 |
| SN05 | 1 | 0.32 | 0.03吨 |
| 黑色金属 | |||
| RB05 | 10 | 1.50 | 1.48吨 |
| I05 | 100 | 0.81 | 8.04吨 |
| HC05 | 10 | 1.52 | 1.50吨 |
| SS05 | 5 | 0.77 | 0.38吨 |
| SF05 | 5 | 1.65 | 0.79吨 |
| SM05 | 5 | 1.62 | 0.79吨 |
| 煤炭 | |||
| JM05 | 60 | 0.61 | 3.53吨 |
| J05 | 100 | 0.26 | 2.51吨 |
| 轻工 | |||
| FG05 | 20 | 1.79 | 3.45吨 |
| 石油 | |||
| SC05 | 1000 | 0.12 | 21.47桶 |
| FU05 | 10 | 2.26 | 2.24吨 |
| LU05 | 10 | 1.82 | 1.85吨 |
| BU06 | 10 | 1.84 | 1.80吨 |
| PG05 | 20 | 0.66 | 1.32吨 |
| 化工 | |||
| TA05 | 5 | 2.05 | 1.01吨 |
| V05 | 5 | 1.63 | 0.80吨 |
| RU05 | 10 | 0.39 | 0.38吨 |
| NR05 | 10 | 0.52 | 0.51吨 |
| L05 | 5 | 1.24 | 0.61吨 |
| PF05 | 5 | 1.45 | 0.71吨 |
| EG05 | 10 | 0.99 | 0.96吨 |
| MA05 | 10 | 2.27 | 2.18吨 |
| PP05 | 5 | 1.31 | 0.63吨 |
| EB05 | 5 | 1.19 | 0.58吨 |
| UR05 | 20 | 1.48 | 2.97吨 |
| SA05 | 20 | 1.41 | 2.78吨 |
| 谷物 | |||
| C05 | 10 | 2.41 | 2.46吨 |
| CS05 | 10 | 2.06 | 2.07吨 |
| 油脂油料 | |||
| A05 | 10 | 1.17 | 1.19吨 |
| B05 | 10 | 1.49 | 1.44吨 |
| M05 | 10 | 1.83 | 1.76吨 |
| Y05 | 10 | 0.78 | 0.77吨 |
| RM05 | 10 | 2.17 | 2.25吨 |
| OI05 | 10 | 0.66 | 0.66吨 |
| P05 | 10 | 0.84 | 0.86吨 |
| 软商品 | |||
| CF05 | 5 | 0.71 | 0.35吨 |
| SR05 | 10 | 0.97 | 0.95吨 |
| 农副产品 | |||
| JD05 | 10 | 1.45 | 1.33吨 |
| LH05 | 16 | 0.19 | 0.31吨 |
| AP05 | 10 | 0.70 | 0.70吨 |
二、对冲策略变动（货值差变动）
| 对冲合约 | 对冲组合(货值差) | 2月23日 | 2月22日 | 变动δ | 变动δ占1.00手SP合约比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| PG05 | 1.00SP05-0.66PG05 | -0.12 | -0.06 | -0.07 | -1.04% |
| LU05 | 1.00SP05-1.82LU05 | -0.70 | -0.71 | 0.01 | 0.15% |
| SC05 | 1.00SP05-0.12SC05 | 0.00 | 0.02 | -0.02 | -0.10% |
| B05 | 1.00SP05-1.49B05 | -0.43 | -0.38 | -0.05 | -0.80% |
| RM05 | 1.00SP05-2.17RM05 | -0.54 | -0.48 | -0.06 | -0.87% |
| SA05 | 1.00SP05-1.41SA05 | -1.99 | -1.93 | -0.06 | -0.91% |
| SN05 | 1.00SP05-0.32SN05 | -0.47 | -0.41 | -0.06 | -0.95% |
| LH05 | 1.00SP05-0.19LH05 | 1.06 | 1.12 | -0.07 | -1.04% |
| OI05 | 1.00SP05-0.66OI05 | -0.12 | -0.06 | -0.07 | -1.04% |
| A05 | 1.00SP05-1.17A05 | -0.20 | -0.13 | -0.07 | -1.07% |
| M05 | 1.00SP05-1.83M05 | -0.65 | -0.58 | -0.07 | -1.09% |
| FU05 | 1.00SP05-2.26FU05 | -0.19 | -0.11 | -0.08 | -1.28% |
| SS05 | 1.00SP05-0.77SS05 | -0.04 | 0.04 | -0.08 | -1.28% |
| P05 | 1.00SP05-0.84P05 | -0.55 | -0.47 | -0.08 | -1.29% |
| CS05 | 1.00SP05-2.06CS05 | 0.12 | 0.20 | -0.08 | -1.31% |
| UR05 | 1.00SP05-1.48UR05 | -1.11 | -1.03 | -0.08 | -1.31% |
| Y05 | 1.00SP05-0.78Y05 | -0.52 | -0.43 | -0.09 | -1.37% |
| C05 | 1.00SP05-2.41C05 | -0.54 | -0.45 | -0.10 | -1.53% |
| NI05 | 1.00SP05-0.45NI05 | -2.69 | -2.59 | -0.10 | -1.56% |
| AL05 | 1.00SP05-0.71AL05 | -0.28 | -0.18 | -0.10 | -1.58% |
| PB05 | 1.00SP05-0.69PB05 | 1.05 | 1.15 | -0.10 | -1.59% |
| TA05 | 1.00SP05-2.05TA05 | 0.64 | 0.74 | -0.10 | -1.60% |
| CU05 | 1.00SP05-0.21CU05 | -0.89 | -0.78 | -0.11 | -1.71% |
| SR05 | 1.00SP05-0.97SR05 | 0.60 | 0.72 | -0.12 | -1.82% |
| RB05 | 1.00SP05-1.50RB05 | 0.02 | 0.14 | -0.12 | -1.84% |
| SM05 | 1.00SP05-1.62SM05 | 0.21 | 0.33 | -0.12 | -1.85% |
| ZN05 | 1.00SP05-0.54ZN05 | 0.04 | 0.16 | -0.12 | -1.88% |
| I05 | 1.00SP05-0.81I05 | -1.00 | -0.88 | -0.12 | -1.92% |
| CF05 | 1.00SP05-0.71CF05 | 1.21 | 1.33 | -0.12 | -1.94% |
| BU06 | 1.00SP06-1.84BU06 | -0.41 | -0.28 | -0.13 | -1.96% |
| PF05 | 1.00SP05-1.45PF05 | 1.14 | 1.27 | -0.13 | -1.98% |
| EB05 | 1.00SP05-1.19EB05 | 1.27 | 1.40 | -0.13 | -1.99% |
| PP05 | 1.00SP05-1.31PP05 | 1.18 | 1.31 | -0.13 | -2.06% |
| AU06 | 1.00SP06-0.18AU06 | -0.86 | -0.72 | -0.13 | -2.07% |
| L05 | 1.00SP05-1.24L05 | 1.19 | 1.33 | -0.13 | -2.09% |
| HC05 | 1.00SP05-1.52HC05 | -0.16 | -0.02 | -0.14 | -2.10% |
| FG05 | 1.00SP05-1.79FG05 | 0.83 | 0.96 | -0.14 | -2.11% |
| RU05 | 1.00SP05-0.39RU05 | 1.42 | 1.57 | -0.15 | -2.29% |
| AG06 | 1.00SP06-0.84AG06 | 5.99 | 6.14 | -0.15 | -2.31% |
| V05 | 1.00SP05-1.63V05 | 1.11 | 1.26 | -0.15 | -2.37% |
| NR05 | 1.00SP05-0.52NR05 | 1.05 | 1.21 | -0.16 | -2.53% |
| EG05 | 1.00SP05-0.99EG05 | 2.09 | 2.26 | -0.16 | -2.56% |
| SF05 | 1.00SP05-1.65SF05 | -0.41 | -0.24 | -0.17 | -2.66% |
| AP05 | 1.00SP05-0.70AP05 | -0.01 | 0.21 | -0.22 | -3.35% |
| MA05 | 1.00SP05-2.27MA05 | 0.34 | 0.57 | -0.23 | -3.56% |
| JD05 | 1.00SP05-1.45JD05 | -0.07 | 0.17 | -0.24 | -3.74% |
| J05 | 1.00SP05-0.26J05 | -1.14 | -0.89 | -0.25 | -3.92% |
| JM05 | 1.00SP05-0.61JM05 | -1.01 | -0.66 | -0.35 | -5.48% |
重要提醒
- 报告仅作为参考，不构成投资建议。
- 投资者应结合《银河期货商品估值和周期报告》、《银河期货商品基差和月差报告》以及各商品基本面报告进行综合决策。
- 策略需结合历史数据和市场趋势进行验证，确保安全性。
- 报告内容可能随市场变化而调整，银河期货保留更新权利。
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