20221213-银河期货-SP05合约_SP06合约全商品对冲报告_27页_681kb
报告摘要
银河期货SP05合约&SP06合约全商品对冲报告总结
核心内容概述
本报告由银河期货研究员潘盛杰撰写，主要分析了SP05合约与SP06合约在不同商品领域的对冲比例与策略变动。报告旨在为投资者提供跨品种对冲策略的参考，以降低风险并提高收益稳定性。通过对历史价差波动率的分析，报告指出合理的对冲配比可有效减少波动率，且波动率通常低于单边头寸。
主要观点
- 跨品种对冲策略：通过将SP05或SP06合约与其它商品合约进行对冲，可以有效降低价差波动率。
- 波动率与风险：波动率与风险及收益率成正比，合理配比的跨品种对冲策略可降低整体波动率。
- 时间周期划分：报告中对冲策略按季度划分，SP05&SP06合约适用于12月至次年4月。
- 对冲比例：对冲比例是根据历史数据计算得出，以实现最低价差波动率为目标。
- 策略变动：对冲策略在不同日期有所调整，变动幅度以万元为单位，反映了策略的动态性与市场变化。
关键信息
一、对冲比例
| 合约 | 交易单位 | 1手纸浆对冲手数 | 1吨纸浆对冲吨数 |
|---|---|---|---|
| AU06 | 1000 | 0.18 | 0.02千克 |
| AG06 | 15 | 0.84 | 1.24千克 |
| CU05 | 5 | 0.21 | 0.10吨 |
| AL05 | 5 | 0.71 | 0.35吨 |
| ZN05 | 5 | 0.54 | 0.27吨 |
| PB05 | 5 | 0.69 | 0.34吨 |
| NI05 | 1 | 0.45 | 0.05吨 |
| SN05 | 1 | 0.32 | 0.03吨 |
| RB05 | 10 | 1.50 | 1.48吨 |
| I05 | 100 | 0.81 | 8.04吨 |
| HC05 | 10 | 1.52 | 1.50吨 |
| SS05 | 5 | 0.77 | 0.38吨 |
| SF05 | 5 | 1.65 | 0.79吨 |
| SM05 | 5 | 1.62 | 0.79吨 |
| JM05 | 60 | 0.61 | 3.53吨 |
| J05 | 100 | 0.26 | 2.51吨 |
| FG05 | 20 | 1.79 | 3.45吨 |
| SC05 | 1000 | 0.12 | 21.47桶 |
| FU05 | 10 | 2.26 | 2.24吨 |
| LU05 | 10 | 1.82 | 1.85吨 |
| BU06 | 10 | 1.84 | 1.80吨 |
| PG05 | 20 | 0.66 | 1.32吨 |
| TA05 | 5 | 2.05 | 1.01吨 |
| V05 | 5 | 1.63 | 0.80吨 |
| RU05 | 10 | 0.39 | 0.38吨 |
| NR05 | 10 | 0.52 | 0.51吨 |
| L05 | 5 | 1.24 | 0.61吨 |
| PF05 | 5 | 1.45 | 0.71吨 |
| EG05 | 10 | 0.99 | 0.96吨 |
| MA05 | 10 | 2.27 | 2.18吨 |
| PP05 | 5 | 1.31 | 0.63吨 |
| EB05 | 5 | 1.19 | 0.58吨 |
| UR05 | 20 | 1.48 | 2.97吨 |
| SA05 | 20 | 1.41 | 2.78吨 |
| C05 | 10 | 2.41 | 2.46吨 |
| CS05 | 10 | 2.06 | 2.07吨 |
| A05 | 10 | 1.17 | 1.19吨 |
| B05 | 10 | 1.49 | 1.44吨 |
| M05 | 10 | 1.83 | 1.76吨 |
| Y05 | 10 | 0.78 | 0.77吨 |
| RM05 | 10 | 2.17 | 2.25吨 |
| OI05 | 10 | 0.66 | 0.66吨 |
| P05 | 10 | 0.84 | 0.86吨 |
| CF05 | 5 | 0.71 | 0.35吨 |
| SR05 | 10 | 0.97 | 0.95吨 |
| JD05 | 10 | 1.45 | 1.33吨 |
| LH05 | 16 | 0.19 | 0.31吨 |
| AP05 | 10 | 0.70 | 0.70吨 |
二、对冲策略变动
| 对冲合约 | 对冲组合(货值差) | 12月13日 | 12月12日 | 变动δ | 变动δ占1.0手SP合约比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| LH05 | 1.00SP05-0.19LH05 | 1.49 | 1.34 | 0.15 | 2.20% |
| J05 | 1.00SP05-0.26J05 | -0.53 | -0.58 | 0.05 | 0.74% |
| JD05 | 1.00SP05-1.45JD05 | 0.51 | 0.46 | 0.05 | 0.74% |
| A05 | 1.00SP05-1.17A05 | 0.47 | 0.46 | 0.01 | 0.15% |
| L05 | 1.00SP05-1.24L05 | 1.68 | 1.68 | 0.00 | 0.05% |
| PP05 | 1.00SP05-1.31PP05 | 1.60 | 1.60 | -0.00 | -0.04% |
| CS05 | 1.00SP05-2.06CS05 | 0.42 | 0.43 | -0.01 | -0.11% |
| AP05 | 1.00SP05-0.70AP05 | 1.35 | 1.37 | -0.01 | -0.19% |
| M05 | 1.00SP05-1.83M05 | -0.13 | -0.12 | -0.01 | -0.21% |
| AL05 | 1.00SP05-0.71AL05 | 0.06 | 0.08 | -0.02 | -0.22% |
| RM05 | 1.00SP05-2.17RM05 | 0.11 | 0.13 | -0.02 | -0.24% |
| HC05 | 1.00SP05-1.52HC05 | 0.57 | 0.60 | -0.03 | -0.44% |
| UR05 | 1.00SP05-1.48UR05 | -0.96 | -0.93 | -0.03 | -0.49% |
| CU05 | 1.00SP05-0.21CU05 | -0.13 | -0.10 | -0.04 | -0.55% |
| RB05 | 1.00SP05-1.50RB05 | 0.80 | 0.84 | -0.04 | -0.58% |
| RU05 | 1.00SP05-0.39RU05 | 1.60 | 1.64 | -0.04 | -0.62% |
| MA05 | 1.00SP05-2.27MA05 | 0.89 | 0.93 | -0.05 | -0.67% |
| EG05 | 1.00SP05-0.99EG05 | 2.54 | 2.59 | -0.05 | -0.68% |
| PB05 | 1.00SP05-0.69PB05 | 1.31 | 1.36 | -0.05 | -0.69% |
| SR05 | 1.00SP05-0.97SR05 | 1.19 | 1.24 | -0.05 | -0.75% |
| NR05 | 1.00SP05-0.52NR05 | 1.45 | 1.50 | -0.05 | -0.77% |
| CF05 | 1.00SP05-0.71CF05 | 1.76 | 1.81 | -0.05 | -0.77% |
| C05 | 1.00SP05-2.41C05 | -0.13 | -0.08 | -0.05 | -0.79% |
| SA05 | 1.00SP05-1.41SA05 | -0.82 | -0.76 | -0.05 | -0.79% |
| ZN05 | 1.00SP05-0.54ZN05 | 0.14 | 0.22 | -0.08 | -1.12% |
| AU06 | 1.00SP06-0.18AU06 | -0.45 | -0.37 | -0.08 | -1.12% |
| AG06 | 1.00SP06-0.84AG06 | 6.26 | 6.33 | -0.07 | -1.07% |
| I05 | 1.00SP05-0.81I05 | 0.15 | 0.23 | -0.08 | -1.26% |
| V05 | 1.00SP05-1.63V05 | 1.61 | 1.70 | -0.09 | -1.37% |
| FU05 | 1.00SP05-2.26FU05 | 0.94 | 1.03 | -0.09 | -1.41% |
| PF05 | 1.00SP05-1.45PF05 | 1.73 | 1.84 | -0.11 | -1.67% |
| PG05 | 1.00SP05-0.66PG05 | 0.70 | 0.82 | -0.12 | -1.75% |
| TA05 | 1.00SP05-2.05TA05 | 1.39 | 1.52 | -0.13 | -1.88% |
| FG05 | 1.00SP05-1.79FG05 | 1.10 | 1.23 | -0.13 | -1.97% |
| EB05 | 1.00SP05-1.19EB05 | 1.85 | 1.92 | -0.07 | -1.05% |
| SC05 | 1.00SP05-0.12SC05 | 0.31 | 0.60 | -0.29 | -4.25% |
| NI05 | 1.00SP05-0.45NI05 | -2.93 | -2.64 | -0.30 | -4.38% |
| Y05 | 1.00SP05-0.78Y05 | -0.11 | 0.07 | -0.17 | -2.57% |
| OI05 | 1.00SP05-0.66OI05 | -0.08 | 0.11 | -0.19 | -2.82% |
| LU05 | 1.00SP05-1.82LU05 | -0.08 | 0.19 | -0.26 | -3.91% |
| BU06 | 1.00SP06-1.84BU06 | 0.32 | 0.59 | -0.27 | -4.05% |
| AG06 | 1.00SP06-0.84AG06 | 6.26 | 6.33 | -0.07 | -1.07% |
总结
本报告为投资者提供了SP05与SP06合约在不同商品对冲中的具体比例和策略变动，强调了跨品种对冲在降低波动率和风险方面的有效性。各商品的对冲比例根据历史数据计算得出，策略变动反映了市场动态变化。投资者可结合银河期货提供的其他报告进行综合决策，并通过跨品种对冲图验证策略安全性。
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