20230307-银河期货-SP05合约_SP06合约全商品对冲报告_27页_696kb
报告摘要
银河期货SP05合约&SP06合约全商品对冲报告总结
核心内容
本报告为银河期货发布的SP05合约与SP06合约全商品对冲分析，旨在通过跨品种对冲策略降低投资组合的波动率，提高风险收益比。报告提供了多种商品与SP05/SP06合约的对冲比例及策略变动数据，涵盖贵金属、有色金属、黑色金属、煤炭、轻工、石油、化工、谷物、油脂油料、软商品和农副产品等类别。
主要观点
- 对冲策略原理：跨品种对冲通过组合不同商品合约，以降低整体波动率，其波动率通常低于单边头寸，从而提升投资安全性。
- 对冲比例：报告提供了SP05与SP06合约与其他商品合约之间的对冲比例，用于确定合理的头寸配比，以实现对冲效果。
- 策略变动：报告展示了不同对冲组合在特定时间段内的货值差变动，用于分析策略的动态调整与优化。
- 周期划分：对冲报告按季度划分，如《SP05&SP06对冲报告》适用于12月至次年4月，其他报告适用于不同时间段，为投资者提供阶段性策略参考。
关键信息
一、对冲比例（05系列主力合约）
| 合约 | 交易单位 | 1手纸浆对冲手数 | 1吨纸浆对冲吨数 |
|---|---|---|---|
| 贵金属 | |||
| AU06 | 1000 | 0.18 | 0.02千克 |
| AG06 | 15 | 0.84 | 1.24千克 |
| 有色金属 | |||
| CU05 | 5 | 0.21 | 0.10吨 |
| AL05 | 5 | 0.71 | 0.35吨 |
| ZN05 | 5 | 0.54 | 0.27吨 |
| PB05 | 5 | 0.69 | 0.34吨 |
| NI05 | 1 | 0.45 | 0.05吨 |
| SN05 | 1 | 0.32 | 0.03吨 |
| 黑色金属 | |||
| RB05 | 10 | 1.50 | 1.48吨 |
| I05 | 100 | 0.81 | 8.04吨 |
| HC05 | 10 | 1.52 | 1.50吨 |
| SS05 | 5 | 0.77 | 0.38吨 |
| SF05 | 5 | 1.65 | 0.79吨 |
| SM05 | 5 | 1.62 | 0.79吨 |
| 煤炭 | |||
| JM05 | 60 | 0.61 | 3.53吨 |
| J05 | 100 | 0.26 | 2.51吨 |
| 轻工 | |||
| FG05 | 20 | 1.79 | 3.45吨 |
| 石油 | |||
| SC05 | 1000 | 0.12 | 21.47桶 |
| FU05 | 10 | 2.26 | 2.24吨 |
| LU05 | 10 | 1.82 | 1.85吨 |
| BU06 | 10 | 1.84 | 1.80吨 |
| PG05 | 20 | 0.66 | 1.32吨 |
| 化工 | |||
| TA05 | 5 | 2.05 | 1.01吨 |
| V05 | 5 | 1.63 | 0.80吨 |
| RU05 | 10 | 0.39 | 0.38吨 |
| NR05 | 10 | 0.52 | 0.51吨 |
| L05 | 5 | 1.24 | 0.61吨 |
| PF05 | 5 | 1.45 | 0.71吨 |
| EG05 | 10 | 0.99 | 0.96吨 |
| MA05 | 10 | 2.27 | 2.18吨 |
| PP05 | 5 | 1.31 | 0.63吨 |
| EB05 | 5 | 1.19 | 0.58吨 |
| UR05 | 20 | 1.48 | 2.97吨 |
| SA05 | 20 | 1.41 | 2.78吨 |
| 谷物 | |||
| C05 | 10 | 2.41 | 2.46吨 |
| CS05 | 10 | 2.06 | 2.07吨 |
| 油脂油料 | |||
| A05 | 10 | 1.17 | 1.19吨 |
| B05 | 10 | 1.49 | 1.44吨 |
| M05 | 10 | 1.83 | 1.76吨 |
| Y05 | 10 | 0.78 | 0.77吨 |
| RM05 | 10 | 2.17 | 2.25吨 |
| OI05 | 10 | 0.66 | 0.66吨 |
| P05 | 10 | 0.84 | 0.86吨 |
| 软商品 | |||
| CF05 | 5 | 0.71 | 0.35吨 |
| SR05 | 10 | 0.97 | 0.95吨 |
| 农副产品 | |||
| JD05 | 10 | 1.45 | 1.33吨 |
| LH05 | 16 | 0.19 | 0.31吨 |
| AP05 | 10 | 0.70 | 0.70吨 |
二、对冲策略变动
| 对冲合约 | 对冲组合 | 3月7日货值差 | 3月6日货值差 | 变动δ | 占比 |
|---|---|---|---|---|---|
| SA05 | 1.00SP05-1.41SA05 | -1.95 | -1.97 | 0.02 | 0.28% |
| SS05 | 1.00SP05-0.77SS05 | 0.12 | 0.11 | 0.01 | 0.13% |
| OI05 | 1.00SP05-0.66OI05 | -0.13 | -0.14 | 0.01 | 0.10% |
| P05 | 1.00SP05-0.84P05 | -0.61 | -0.62 | 0.00 | 0.07% |
| A05 | 1.00SP05-1.17A05 | -0.11 | -0.11 | 0.00 | 0.02% |
| J05 | 1.00SP05-0.26J05 | -1.17 | -1.17 | -0.00 | -0.02% |
| BU06 | 1.00SP06-1.84BU06 | -0.80 | -0.80 | -0.01 | -0.10% |
| JM05 | 1.00SP05-0.61JM05 | -0.90 | -0.89 | -0.01 | -0.19% |
| AG06 | 1.00SP06-0.84AG06 | 5.89 | 5.90 | -0.01 | -0.20% |
| PP05 | 1.00SP05-1.31PP05 | 1.17 | 1.18 | -0.01 | -0.21% |
| SN05 | 1.00SP05-0.32SN05 | 0.02 | 0.04 | -0.01 | -0.22% |
| EG05 | 1.00SP05-0.99EG05 | 2.07 | 2.09 | -0.02 | -0.25% |
| SM05 | 1.00SP05-1.62SM05 | 0.31 | 0.33 | -0.02 | -0.21% |
| AU06 | 1.00SP06-0.18AU06 | -1.08 | -1.06 | -0.02 | -0.32% |
| AP05 | 1.00SP05-0.70AP05 | -0.02 | 0.00 | -0.02 | -0.35% |
| CF05 | 1.00SP05-0.71CF05 | 1.06 | 1.09 | -0.03 | -0.43% |
| Y05 | 1.00SP05-0.78Y05 | -0.62 | -0.59 | -0.03 | -0.44% |
| NR05 | 1.00SP05-0.52NR05 | 1.03 | 1.06 | -0.03 | -0.48% |
| L05 | 1.00SP05-1.24L05 | 1.14 | 1.17 | -0.03 | -0.51% |
| PF05 | 1.00SP05-1.45PF05 | 0.98 | 1.02 | -0.05 | -0.77% |
| EG05 | 1.00SP05-0.99EG05 | 2.07 | 2.09 | -0.02 | -0.25% |
| UR05 | 1.00SP05-1.48UR05 | -1.17 | -1.07 | -0.10 | -1.50% |
| SA05 | 1.00SP05-1.41SA05 | -0.57 | -0.48 | -0.09 | -1.44% |
| SC05 | 1.00SP05-0.12SC05 | -0.61 | -0.41 | -0.21 | -3.26% |
| LU05 | 1.00SP05-1.82LU05 | -1.29 | -1.06 | -0.23 | -3.66% |
| 等等...（详见图表） |
建议与注意事项
- 投资者应结合《银河期货商品估值和周期报告》、《银河期货商品基差和月差报告》及各商品基本面报告进行综合决策。
- 本报告仅作为参考，不构成投资建议，投资者需独立判断。
- 银河期货保留对报告内容的更新权，投资者需关注后续发布的报告。
- 投资者应了解对冲策略的风险，并在实际操作中谨慎评估。
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