20241031-首创证券-新洋丰-000902.SZ-公司简评报告_复合肥需求稳定_2024Q3利润同比增长_3页_372kb

新洋丰公司2024前三季度业绩显著提升，实现营业收入12367亿元，归母净利润1113亿元，同比增速分别为405%和1237%。第三季度单季营收和净利润同比分别增长292%和2488%，但环比出现下滑。

复合肥业务需求稳定增长，产量保持平稳（2024前9月国内复合肥产量同比减少0.27%，库存处低位），产品价格持续上涨（三季度均价环比增长13.9%），盈利能力和毛利率均得到修复。

公司通过控制财务费率、扩展水溶肥及磷矿资源项目（如保康竹园沟矿投产后磷矿产能将提升），持续强化行业龙头优势。分析师预计2024-2026年归母净利润将达1398亿、1575亿和1734亿元，维持“买入”评级，对应PE分别为12、10和10倍。

主要风险包括复合肥价格下跌及新项目投产不及预期。