20220214-中财期货-豆粕周报_USDA下调美豆库存_5页_1mb

USDA下调美豆库存总结

核心内容

USDA于2月发布了供需报告，下调了南美大豆产量，但降幅略低于市场预期。这一调整引发了市场对美豆出口的乐观预期，推动美豆价格上涨。同时，市场对即将发布的2月底种植意向报告充满期待，该报告将影响美豆新作的种植面积和产量预期。

国内方面，由于南美大豆减产，进口节奏有所放缓，叠加国内豆粕消费低迷，尤其是生猪存栏持续去化，对豆粕需求形成压制。然而，需求减少是缓慢且长期的过程，而供给端的炒作成为当前市场关注的焦点，因此豆粕价格仍偏强运行。

主要观点

• 南美大豆减产：CONAB将巴西21/22年度大豆产量下调至1.257亿吨，表明南美大豆供应可能面临进一步下滑，对全球市场形成支撑。
• 美豆出口预期提升：USDA上调美豆压榨量，同时下调库存，显示出口需求强劲，对美豆价格形成利好。
• 种植面积预期：市场普遍预计美豆新作种植面积将增加约300万英亩，这将影响未来供给结构，是市场关注的重点。
• 国内豆粕市场：国内豆粕消费受生猪存栏减少影响，但需求下降速度较慢，短期内对价格影响有限。
• 价格走势：当前豆粕价格偏强，主要由供给端的炒作推动，同时需关注后续种植意向报告和天气变化。

关键信息

国际供需情况

• USDA供需报告：维持美豆产量不变，但上调压榨量至22.15亿蒲，美豆结转库存下降至3.25亿蒲。
• 南美产量下调：巴西大豆产量下调至1.254713亿吨，同比减少9.2%，表明南美大豆供应可能面临进一步减少。
• 出口数据：巴西2月大豆出口量预期为750万吨，低于上一周预期的992.3万吨，显示出口节奏放缓。

国内供需情况

• 进口节奏：受南美大豆减产影响，国内大豆进口节奏有所放缓。
• 豆粕消费：国内豆粕消费低迷，尤其是养殖利润持续亏损，导致生猪存栏持续去化，对豆粕需求造成一定压力。
• 库存变化：豆粕期末库存逐步上升，显示市场供需关系有所改善。

市场策略

• 操作建议：推荐单边做多M05合约，主要基于供给端的炒作和美豆出口预期的提升。

关注点

1. 非洲猪瘟发展：可能对国内生猪存栏及豆粕需求产生进一步影响。
2. 疫情发展情况：需关注国内及南美地区疫情变化，对豆粕消费和大豆供应造成潜在影响。
3. 美国天气：对美豆种植和产量形成直接影响，是影响市场的重要因素。

市场回顾

• 市场回顾部分包含多个豆粕基差和价差图表，反映了不同地区豆粕市场的供需变化和价格波动情况。
• 图表显示，豆粕市场整体呈现震荡走势，但部分区域价格偏强，主要由供给端的不确定性推动。

公司信息

• 中财期货有限公司：总部位于上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼，设有多个分公司和营业部，覆盖全国主要市场。
• 联系方式：提供多个电话和地址，便于投资者咨询和交易。

风险提示

• 美豆新作产量超预期：若美豆新作产量高于预期，可能对豆粕价格产生下行压力。
• 信息来源：本报告基于公开资料，信息准确性不作保证，仅作参考，不构成操作依据。

字数统计：约990字