20231013-国投安信期货-农产品_单产下调超预期_美豆价格反弹_4页_1mb

美豆单产下调超预期，价格反弹

核心内容概述

USDA于10月发布的供需平衡表显示，2023/24年度美国大豆单产下调至49.6蒲式耳/英亩，低于市场预期，导致CBOT大豆期货价格大幅上涨。同时，南美地区（巴西和阿根廷）的供需数据未有明显调整，但存在潜在的天气风险影响产量预期。

美国大豆市场分析

单产与产量

• 单产：下调至49.6蒲式耳/英亩，环比9月报告下降0.5蒲式耳/英亩，降幅为 -1.20%。
• 产量：预计为1.11亿吨，环比9月报告下降113万吨，降幅 -1.00%，同比下降 -3.88%。
• 结转库存：预计为597万吨，环比下降1万吨，降幅 -0.17%，同比下降 -18.14%。

出口与压榨

• 出口量：预计为47,763千吨，环比下降953千吨，降幅 -1.96%，同比下降 -11.89%。
• 压榨量：预计为62,596千吨，环比上升272千吨，增幅 0.44%，同比增长 3.98%。

面积与供需趋势

• 种植面积：维持在82,790千英亩，同比下降 -3.92%。
• 供需格局：整体供需趋紧，预计23/24年度美豆将维持低库存运行。

南美大豆市场分析

巴西

• 种植面积：维持在112,680千英亩，同比增长 3.87%。
• 单产：维持在53.1蒲式耳/英亩，同比增长 0.57%。
• 产量：预计为163,000千吨，同比增长 4.49%。
• 出口量：预计为97,500千吨，环比上升500千吨，增幅 0.52%，同比增长 2.09%。
• 结转库存：预计为37,698千吨，环比下降1,000千吨，降幅 -2.58%，同比下降 -19.87%。

阿根廷

• 种植面积：维持在40,525千英亩，同比增长 13.89%。
• 单产：维持在43.6蒲式耳/英亩，同比增长 68.34%。
• 产量：预计为48,000千吨，同比增长 92.00%。
• 出口量：预计为4,600千吨，环比上升 12.20%。
• 结转库存：预计为24,853千吨，环比下降100千吨，降幅 -0.40%，同比下降 -41.99%。

关键信息总结

美国市场

• 单产下调超预期，推动价格反弹。
• 产量下降，库存减少，供需关系进一步趋紧。
• 面积同比下降，显示种植面积收缩趋势。

南美市场

• 巴西和阿根廷的供需数据未有明显调整。
• 巴西播种较早，但种植天气存在风险，可能影响产量预期。
• 阿根廷单产和产量同比大幅增长，但出口量和结转库存略有下降。

全球市场

• 全球大豆产量：预计为1.22亿吨，同比小幅下降。
• 全球大豆出口量：预计为83,000千吨，同比略有增长。
• 天气影响：进入11、12月后，巴西天气对产量预期的影响增加，南美产量继续上调空间有限。

主要观点

• 美国单产下调：USDA10月报告中性偏多，单产下调超市场预期，引发市场对供应减少的担忧，推动美豆价格反弹。
• 库存持续下降：美国大豆结转库存同比下降 18.14%，显示库存水平偏低，支撑价格。
• 南美产量潜力有限：巴西和阿根廷的种植面积和单产未有明显调整，但天气风险可能限制产量增长空间，影响市场对南美供应的预期。
• 市场关注焦点：未来天气情况和南美产量变化将是影响全球大豆供需的关键因素。

数据来源

• 数据来源：USDA
• 报告发布者：杨蕊霞（农产品组长）、杨少鹏（高级分析师）