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USDA 维持美豆库存不变总结

核心内容

美国农业部（USDA）于2021年12月发布的供需报告显示，美国大豆的单产、种植面积、出口、国内压榨以及期末结转库存均保持不变。这一信息表明，当前美国大豆市场供应情况相对稳定，短期内缺乏显著变化。

主要观点

1. 市场基本面：

   • 美豆库存维持不变，意味着市场对供需的预期未发生明显改变。
   • 当前美豆出口进度尚可，但预计南美大豆将提前上市，可能对美豆出口形成压力。
   • 国内豆粕需求尚未显现明显增长，整体上涨动力不足。

2. 价格趋势预测：

   • 由于供需无明显变化，预计未来豆粕价格仍将震荡走跌。

3. 操作建议：

   • 建议采取单边做空M01合约的策略，以应对豆粕价格可能的下跌趋势。

关键信息

一、南美大豆情况

• 巴西：

  • 预计2021/22年度大豆产量为1.427899亿吨，同比增加546.9万吨（4.0%）。
  • 12月份可能出口258万吨大豆，较上月增加36万吨。
  • 截至12月4日，巴西大豆播种率为95.1%，较上周的91.5%有所提升，较去年同期的90.2%也有增长。

• 阿根廷：

  • 预计也将丰产，但拉尼娜现象对产量的影响尚不明确，目前未造成显著损失。

二、美豆供需情况

• USDA 12月供需报告：
  • 单产、种植面积、出口、国内压榨和期末结转库存均未发生变化。
  • 后续关注点包括南美种植情况和美豆出口进展。

三、国内豆粕供需情况

• 供需平衡表：

  • 2021/22年度大豆总产量预计为7664.54万吨，同比增加3.64%。
  • 大豆总供给量在2021/22年度预计为7664.54万吨，总需求量预计为7294.43万吨。
  • 期末库存预计为114.49万吨，同比增加3.21%。
  • 国内压榨量保持稳定，但豆粕提货量有所波动，部分月份出现下降。

• 豆粕需求：

  • 饲用需求尚未明显改善，食用及膨化需求维持在5万吨左右。
  • 出口需求较为有限，仅占豆粕总需求的约2.5%。

四、市场走势分析

• 基差表现：

  • 华北、山东、华东及华南地区的豆粕基差均显示震荡走势，部分区域出现小幅下跌。
  • 豆粕15价差和豆菜粕价差（01、05）显示市场对豆粕价格的预期较为谨慎，存在下行压力。

• 价格预测：

  • 由于供需关系未出现明显改善，豆粕价格预计将延续震荡下跌趋势。

关注点

1. 非洲猪瘟发展：

   • 疫情对豆粕需求有直接影响，需密切关注其发展情况。

2. 疫情发展情况：

   • 疫情可能影响豆粕消费，特别是饲用需求。

3. 美国天气：

   • 天气变化可能影响美豆产量和出口，进而影响市场供需格局。

投资建议

• 策略：单边做空M01合约。
• 逻辑：基于美豆库存不变、南美丰产预期及国内豆粕需求疲软，预计豆粕价格将面临下行压力。
• 风险：若南美天气恶化或疫情加剧，可能对豆粕市场产生不利影响，需密切关注相关动态。

资料来源

• 数据来源：Wind、邦成数据、中财期货投资咨询总部
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