20250324-正信期货-煤焦周度报告_弱现实主导_双焦跌幅扩大_38页_2mb

弱现实主导，双焦跌幅扩大

核心内容

本报告为2025年3月24日发布的煤焦周度市场分析报告，主要分析了焦炭与焦煤的市场走势、供需变化、库存情况、利润状态以及估值情况，整体市场呈现弱势格局，主要受宏观数据疲软、市场信心不足等因素影响。

主要观点

焦炭

• 价格：宏观数据偏弱，盘面大幅下跌；现货第十一轮提降落地后价格暂稳。
• 供给：多数焦企处于盈亏边缘，保持稳定生产节奏；焦化厂开工小幅回升。
• 需求：铁水加速回升，低库存钢厂对焦炭刚需补库为主；终端需求恢复不及预期，下游看空情绪持续。
• 库存：全环节库存下降，焦炭总库存环比降28.89万吨至1005.88万吨。
• 利润：焦企盈利微薄，焦炭盘面利润震荡运行；焦炭05合约盘面利润环比降5元/吨至223元/吨。
• 估值：焦炭05合约升水收敛，5-9价差继续走弱。

焦煤

• 价格：宏观数据偏弱，盘面大幅下跌；现货跌势有所放缓。
• 供应：煤矿正常生产，洗煤厂开工率回升；蒙煤通关维持中高位，2024年炼焦煤进口同比大增。
• 库存：下游小幅采购，上游略有降库，总库存小幅增加至2558万吨。
• 利润：焦煤期货下跌，现货跌势放缓，基差走强，焦煤05基差环比增58至-25。
• 估值：焦煤05合约升水收敛，5-9价差继续走弱。

关键信息

焦炭

• 价格变化：截至3月24日，焦炭05合约跌6.03%至1536元/吨。
• 库存变化：焦炭总库存环比下降28.89万吨至1005.88万吨；独立焦企库存环比降12.31万吨至134.95万吨；钢厂库存环比降15.58万吨至662.83万吨。
• 供需情况：焦企产能利用率71.54%，焦炭日均产量63.81万吨；钢厂焦炭产能利用率87.46%，焦炭日均产量47.42万吨。
• 市场情绪：投机情绪走弱，下游采购意愿不强，出口利润为正，对国内需求形成一定补充。

焦煤

• 价格变化：截至3月24日，焦煤05合约跌6.61%至1010元/吨。
• 库存变化：炼焦煤总库存环比增23.29万吨至2558万吨；矿山企业库存环比降2.87万吨至372.67万吨；港口库存环比降17.2万吨至376.42万吨。
• 供应情况：煤矿保持正常生产，洗煤厂开工率回升至62.61%；蒙煤通关量回升至800车以上。
• 进口情况：2024年我国累计进口炼焦煤1.22亿吨，同比增速19.62%。

总体结论

• 市场表现：受宏观数据疲软影响，焦炭与焦煤期货价格均出现大幅下跌，市场信心不足。
• 基本面：双焦基本面未有明显改善，库存持续下降，但需求恢复不及预期。
• 操作建议：市场整体维持偏宽松格局，建议以空配为主。

数据来源

• 钢联
• Wind
• 正信期货研究院

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