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报告摘要

震裕科技2026年一季度业绩总结

核心内容

2026年一季度，震裕科技（股票代码：300953）业绩表现亮眼，盈利能力显著提升，显示出公司在新能源和机器人领域的强劲增长势头。

主要观点

业绩增长显著：公司2026年一季度实现营收29.69亿元，同比增长65.6%，环比下降5.5%；归母净利2.82亿元，同比增长286.8%，环比增长179.0%；扣非净利2.70亿元，同比增长314.3%，环比增长175.4%。
毛利率与净利率提升：毛利率达到15.81%，同比增长2.53个百分点，环比增长2.21个百分点；净利率为9.5%，同比增长5.4个百分点，环比增长6.3个百分点，显示出公司成本控制和产品附加值提升。
产能释放与技术优化：公司25年底完成募投项目“年产9亿件新能源动力锂电池顶盖项目”，产能利用率提升带来规模效应，同时通过技术研发提高生产效率与高端产品占比。
流动资金充裕：2026年一季度公司货币现金为13.39亿元，同比增长55.63%，主要得益于银行理财到期赎回和应收款回款增加，为后续产能建设和研发投入提供资金保障。
布局机器人领域：公司在人形机器人领域已初步形成产品体系，包括线性执行器、反向式行星滚柱丝杠、灵巧手精密零部件等，并计划投资5.7亿元建设一期产业化项目，预计年产能达21万套线性模组、56万套行星滚柱丝杠、64万套微型滚珠丝杠、4万对灵巧手结构件。
投资建议：分析师维持“推荐”评级，预计公司2026/2027/2028年营收分别为153亿元、193亿元、242亿元，归母净利分别为12亿元、15亿元、20亿元，EPS分别为6.8元、8.9元、11.3元，对应PE分别为31倍、24倍、19倍，未来增长潜力较大。

关键信息

财务指标预测

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(百万元)	9,736	15,319	19,304	24,227
收入增长率(%)	36.58	57.34	26.01	25.50
归母净利润(百万元)	513	1,183	1,544	1,958
利润增长率(%)	101.98	130.63	30.55	26.80
毛利率(%)	15.03	16.89	17.08	17.01
净利率(%)	5.3	7.7	8.0	8.1
EPS（元）	2.96	6.82	8.90	11.29
P/E	71.70	31.09	23.81	18.78
P/B	8.27	6.60	5.25	4.18
PS	3.78	2.40	1.91	1.52

财务比率预测

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
营业总收入增长率	36.6%	57.3%	26.0%	25.5%
营业利润增长率	114.5%	129.0%	30.5%	26.8%
归母净利润增长率	102.0%	130.6%	30.5%	26.8%
ROE	11.5%	21.2%	22.1%	22.2%
ROIC	7.2%	13.4%	15.0%	16.1%
资产负债率	65.9%	66.1%	64.2%	62.4%
净资产负债率	193.2%	194.8%	179.0%	166.1%
流动比率	1.14	1.16	1.21	1.27
速动比率	0.91	0.92	0.96	1.01
总资产周转率	0.80	1.04	1.07	1.13

风险提示

行业需求不及预期的风险
全球贸易政策持续恶化的风险

投资者信息

股票代码：300953
A股收盘价：211.99元
总股本：17,348万股
实际流通A股：12,456万股
流通A股市值：264亿元

分析师简介

曾韬：中国银河证券研究院分析师，曾任职于中金公司，具有丰富的新能源行业研究经验，曾获《亚洲货币》新能源行业2018-2023年连续第一名，《机构投资者》2020年全球最受欢迎十位分析师，锂电池2020年第一名，新能源2018年第一名，2019-2020年第二名，2021-2024年第一名，2017年新财富分析师第二名，水晶球第二名，金牛奖第一名，IAMAC保险最受欢迎分析师第一名。
段尚昌：北京大学本硕，2022年8月加入中国银河证券，曾任职于网易有道、字节跳动，从事互联网教育产品研发工作。

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