20251107-财信证券-震裕科技-300953.SZ-业绩表现优异_持续加码机器人领域_4页_551kb

公司点评：震裕科技(300953.SZ)

• 评级：增持
• 核心业务：专业从事精密级进冲压模具及下游精密结构件的研发、设计、生产和销售。

业绩表现

• 2025年三季报：
  • 营业收入：同比增长31.47%至65.93亿元。
  • 归母净利润：同比增长138.93%至4.12亿元。
  • 扣非归母净利润：同比增长153.42%至3.98亿元，显示盈利能力显著提升。
  • 毛利率：15.71%（同比增长2.55pp），净利率：6.23%（同比增长2.79pp）。

费用管控

• 期间费用率：8.69%（同比下降0.80pp），销售、管理、研发、财务费用率同比均下降。
• 成本控制优秀，期间费用率同比下降明显。

战略方向

• 人形机器人领域：
  • 产品迭代至第三代，减重22.5%，模组体积缩小30%以上。
  • 拟投资21.1亿元在宁海县建设精密部件制造及人形机器人项目，预计2025-2030年分期推进。

财务预测

• 2025-2027年归母净利润逐年增长，预计为5.33亿、7.79亿、10.50亿元，EPS分别为3.07元、4.49元、6.06元。
• PE逐年下降，从2025E的50.95倍降至2027E的25.87倍。

风险提示

• 原材料成本波动风险
• 行业竞争加剧风险
• 新产品研发及推广风险
• 人形机器人产业化不及预期风险