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氧化铝期货日报总结

核心内容

2026年1月19日，上海期货交易所氧化铝期货主力合约（AO.SHF）整体呈现震荡下挫走势，市场情绪偏弱。当日收盘价为2733元/吨，较前一交易日下跌33元/吨，跌幅为1.19%。成交量和持仓量均有所变化，反映出市场参与者对后市的不确定性。

主要观点

1. 期货市场表现

• 价格走势：氧化铝期货主力合约震荡下挫，表明市场对短期供应过剩的担忧。
• 成交量：当日总成交量为471,357手，成交金额达259.41亿元，显示市场活跃度较高。
• 持仓量：持仓量小幅增加至490,989手，说明多空双方分歧仍存，但整体交投氛围较前一交易日有所降温。

2. 现货市场基差分析

• 基差情况：当日基差为-73元/吨，基差率为-2.74%，呈现正向市场结构（Contango结构）。
• 市场预期：期货价格高于现货价格，表明市场预期未来供应可能相对充足，价格或有下行压力。

3. 市场供需动态

• 供应端：氧化铝行业整体开工率维持在较高水平，山西地区前期减产产能继续复产，开工率小幅上升至80.82%。
• 需求端：下游电解铝企业产能稳定，采购以长单为主，整体需求表现平稳。
• 库存情况：市场持续累库，各地交割库预约已满，且在途及站台库存增加，社会库存和铝厂原料库存持续累积，表明市场供应压力较大。

行情展望

当前氧化铝市场仍以弱势震荡为主，短期内价格承压明显，期货价格震荡下行的概率较大。主要驱动因素包括：

• 供应过剩：开工率维持高位，进口窗口开启，进一步加剧市场供应压力。
• 需求疲软：下游需求未有显著改善，对价格形成拖累。
• 库存累积：库存持续上升，对价格形成压制。

关键风险点提示

1. 供应端风险：山西地区复产进度若超出预期，可能进一步加剧供应过剩，导致价格下行压力加大。
2. 库存压力风险：社会库存和交割库存持续累积，可能对价格形成长期压制。
3. 宏观风险：国际贸易摩擦加剧可能影响市场整体情绪，带来不确定性。

风险揭示及免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格，本报告由国金期货有限责任公司制作。
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