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电动车专题5：国内寒往春来，海外初露峥嵘——19年总结及20年预测

核心内容概述

本报告分析了2019年国内和海外电动车市场的发展情况，并对2020年的趋势进行了预测。报告指出，尽管2019年国内电动车销量有所放缓，但合资品牌表现突出，海外市场特别是欧洲地区则呈现快速增长态势。同时，电池和材料领域格局进一步集中，技术进步明显。

主要观点与关键信息

国内市场：寒往春来，静待增长

• 2019年销量表现：国内电动车销量120.6万辆，同比下降4%；其中乘用车销量106万辆，同比微增0.7%。
• 销量趋势：销量呈现前高后低的走势，12月出现抢装现象，受国六切换影响，下半年销量维持低位。
• 车型结构变化：
  • 纯电车型占比79%，同比提升5个百分点。
  • A级车销量增长显著，全年销量46.4万辆，同比增86%，占比达54%，同比提升10个百分点。
  • A00级车销量下滑最明显，占比从18年的52%降至19年的27%。
• 合资品牌表现：19年合资品牌销量12.3万辆，同比增223%；Q4在纯电和插电市场占比分别达到10%和50%。
• 2020年展望：
  • 预计全年销量166万辆，同比增长40%以上。
  • 1月销量受春节影响同比下滑，3季度起有望转正，若政策刺激则增长显著。
  • 纯电车型占比预计维持80%以上，A级车占比提升至60%以上。
  • 合资品牌预计销量25-30万辆，同比增200%以上。

海外市场：主流车企初露峥嵘，欧洲开始发力

• 2019年海外销量：全球电动车销量103万辆，同比增长17%；其中欧洲销量54万辆，同比增长49%，渗透率提升至1.6%。
• 美国市场：销量31.9万辆，同比下降9%；特斯拉占据56%市场份额，纯电车型占比达74%，市场份额达76%。
• 欧洲市场：
  • 19年销量54万辆，同比大幅增长49%。
  • 9月销量爆发至5.7万辆，12月冲至7.43万辆。
  • 电动化率从年初的1.4%提升至年底的4.6%。
  • 挪威、荷兰、瑞典、法国等国家电动化进程较快。

电池与材料：一超多强格局稳固，海外订单放量在即

• 2019年电池需求：国内62GWh，海外46GWh，同比分别增长9%和37%。
• 2020年电池需求：预计国内90GWh，海外84GWh，同比分别增长45%和83%。
• 技术趋势：
  • 铁锂电池因成本优势在低续航乘用车中占比提升，预计全年装机量达30GWh，同比增50%。
  • 高镍三元电池趋势明确，宁德时代开始切换811技术。
  • CTP技术推动能量密度提升15%以上，成本下降15%，预计成为未来1-2年主要进步方向。
• 市场格局：
  • 宁德时代市占率提升至50%以上。
  • LG开始配套国产特斯拉，预计市占率8%，但合资车型主要由宁德时代供应，预计全年份额维持50%。

投资建议

• 重点推荐：
  • 全球中游龙头：宁德时代、科达利、璞泰来、恩捷股份、新宙邦。
  • 核心零部件：宏发股份、汇川技术。
  • 上游资源：华友钴业、天齐锂业，关注赣锋锂业。
• 风险提示：
  • 价格竞争超预期。
  • 政策不及预期。
  • 板块投资增速不及预期。

乘用车销量表现（2019年）

海外市场销量表现（2019年）

2020年销量预测

总结

2019年，国内电动车市场整体增速放缓，但合资品牌表现亮眼，而海外市场尤其是欧洲市场则呈现出强劲增长。2020年，随着特斯拉Model 3国产化、合资品牌新车推出以及政策支持，预计国内电动车销量将大幅增长，海外市场尤其是欧洲也将持续发力。电池与材料领域格局进一步集中，宁德时代等龙头厂商持续引领行业发展。