20210328-天风证券-化工行业_氨纶_钛白粉价格维持高位_纯碱粘胶保持平稳_21页_2mb

报告摘要

化工行业周报总结

核心内容概述

本周化工行业整体表现疲软，基础化工板块较上周下跌2.32%，跑输沪深300指数2.93个百分点。部分产品价格维持高位，如氨纶、钛白粉，而其他产品如橡胶、MDI、TDI等价格下跌。行业供需格局有所变化，部分产品因供应增加或需求疲软出现价格下滑，但也有产品因需求支撑或成本上涨而维持或上涨。

主要观点

1. 产品价格趋势

上涨产品：氨纶、钛白粉、PBT、棉浆、合成氨等产品价格涨幅较大，其中涨幅前五为棉浆（13.7%）、PBT（13.5%）、R410a（11.8%）、合成氨（11.4%）、锐钛型钛白粉（7.8%）。
下跌产品：橡胶、MDI、TDI、乙二醇、粘胶、DMF等产品价格下跌，其中跌幅最大为橡胶（-4.6%）、DMF（-5.7%）、纯MDI（-3.9%）。

2. 价格变动原因

上涨产品：部分产品因需求支撑或成本上涨而上涨，如乙二醇因下游聚酯企业高负荷运行，需求支撑；钛白粉因金红石型价格高位，带动锐钛型价格上涨。
下跌产品：橡胶因胶价下跌，采购积极性降低；MDI、TDI因供应端紧张局面未缓解，需求疲软，导致价格下跌。

3. 行业走势

基础化工板块整体下跌，但部分子行业如涂料油漆油墨制造、石油贸易等涨幅较大。
本周重点跟踪产品中，多数产品价格维持稳定，部分产品因供应或需求变化出现涨跌。

关键信息

1. 板块表现

基础化工板块较上周下跌2.32%，沪深300指数上涨0.62%，板块跑输大盘。
涂料油漆油墨制造涨幅最大（3.8%），石油贸易（1.69%）、日用化学产品（1.39%）、无机盐（1.33%）、其他纤维（1.22%）涨幅靠前。

2. 重点个股表现

涨幅前十：广信材料（30.69%）、晶瑞股份（21.09%）、乐通股份（15.53%）、丰元股份（15.45%）、高盟新材（13.14%）、新宙邦（11.04%）等。
跌幅前十：兴化股份（-18.97%）、江苏索普（-16.36%）、黑猫股份（-15.31%）、金牛化工（-14.62%）、达志科技（-13.16%）、三友化工（-12.7%）等。

3. 重点公司观点

万华化学：大乙烯投产临近，MDI价格重回提价周期，其他产品价格也有上涨，预计2021年业绩有望提升。
华鲁恒升：三季度因检修导致业绩下滑，但四季度有望恢复，新项目投产将带来收入和利润增长。
新宙邦：三季度业绩符合预期，海斯福二期项目启动，预计贡献收入和利润。
扬农化工：三季度业绩符合预期，非经常性因素影响，但公司一体化优势明显，预计未来两年利润主要来自新项目。
万润股份：疫情影响消退，利润恢复，沸石和OLED业务进入业绩释放期，公司成长性显著。

4. 风险提示

油价大幅波动
重大安全事故
环保政策的不确定性

投资建议

短期建议：关注外需受益的化纤、农药产业链，如粘胶短纤龙头三友化工、农化产业链龙头扬农化工、利尔化学。
中期建议：关注国产替代加速的新材料公司，如锂电材料龙头新宙邦、沸石需求增长的万润股份。
长期建议：看好细分龙头万华化学、华鲁恒升，因新项目投产及产品价格周期回升，具备长期投资价值。

行业动态

美国化工企业恢复生产：陶氏首席财务官表示，美国得克萨斯州裂解装置开工率将提升至80%，预计4月底全面恢复。
中国农药产量增长：2021年1-2月农药产量提高35.1%，出口大增65.7%，国内冬储春耕需求推动行业表现。
钛白粉行业动态：钛白行业头部企业龙佰利发布多项投资公告，拟投资22.26亿元，收购及增资子公司。
万华化学投资：万华化学拟出资24亿元与宁波中韬设立合资公司，推动石化产业链项目。

重点产品价格及价差

化纤：粘胶短纤报价15300元/吨，下跌1.9%；氨纶40D报价64000元/吨，维持不变；涤纶短丝报价6750元/吨，下跌4.3%。
农化：尿素报价2120元/吨，上涨1.9%；磷酸一铵维持不变；磷酸二铵维持不变；氯化钾、硫酸钾价格稳定。
聚氨酯及塑料：MDI报价下跌3.9%，聚合MDI下跌1.9%；TDI下跌3.1%；PTMEG维持不变。
纯碱、氯碱：轻质纯碱维持，重质纯碱上涨2.7%。
橡胶：天然橡胶报价下跌4.6%，丁苯橡胶、顺丁橡胶报价小幅下跌。
钛白粉：金红石型钛白粉报价维持不变，氯化法钛白粉报价下跌3.0%。
制冷剂：R410a价格上涨11.8%，其他制冷剂维持不变。
有机硅及其他：DMC维持不变，分散及活性染料价格稳定。

产品价差情况

上涨价差：部分产品价差因供应减少或需求增加而上涨，如PBT、R410a、合成氨等。
下跌价差：部分产品价差因供应增加或需求疲软而下跌，如天然气、棉短绒、多聚甲醛等。

总结

本周化工行业价格走势分化，部分产品因需求支撑或成本上涨维持高位，而其他产品则因供应增加或需求疲软价格下跌。板块整体表现不佳，但部分细分行业如涂料、石油贸易等表现较好。重点公司如万华化学、华鲁恒升、新宙邦等因新项目投产或产品价格回升，具备投资价值。未来需关注Q2化工品价格走势，以及国内环保政策对行业的影响。

展开完整摘要