20240703-天风证券-拓邦股份-002139.SZ-业绩快速增长毛利率持续提升_智能控制器龙头保持行业竞争力_3页_728kb

拓邦股份（002139）投资报告总结

业绩表现

• 2024年上半年归母净利润预计361-413亿元，同比增长40-60%；扣非净利润356-407亿元，同样同比提升40-60%
• 2024年二季度单季归母净利润186-237亿元，同比增长145-457%；收入延续增长，毛利率持续提升
• 行业景气度回暖，家电、工具需求恢复，新能源产品（如充电桩、BMS）贡献增量

核心优势与展望

• 技术与布局：人工智能时代下，智能控制场景广泛，公司具备深厚技术积累和全球经验
• 增长动力：多区域运营，海外拓展强化龙头地位；新能源业务受益于行业渗透加速
• 非财务亮点：管理层优化降本增效，成本控制持续改善

盈利预测与估值

• 预计2024-2026年归母净利润分别为723亿元、934亿元、1196亿元，同比增速40%-60%
• 对应PE分别为19、14、11倍，维持“买入”评级
• 关键财务指标：
  • 毛利率：22%-27%，持续提升；
  • 净利率：6%-7%，逐步改善；
  • ROE：10%-14%，显著增长

风险提示

• 行业竞争加剧、全球经济超预期下行、一次性费用超支风险，以及业绩预告与实际差异

分析师：天风证券团队
日期：2024年07月03日