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宝城期货煤焦早报总结（2025年3月18日）

核心内容概览

本报告为宝城期货对焦煤与焦炭期货品种的短期、中期及日内价格走势分析，旨在为投资者提供市场参考，不构成具体投资建议。

主要品种分析

焦煤（JM）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：下跌
• 参考观点：震荡思路
• 核心逻辑：
  • 下游焦炭现货十一轮降价已传导至上游，焦煤价格承压偏弱。
  • 期货市场方面，焦煤主力合约在3月6日创下年内低点后小幅反弹，但整体仍处于下行趋势。
  • 均线维持空头排列，不排除继续探底可能。
  • 供应端方面，1~2月全国原煤产量同比增长7.7%，折合日均产量维持高位，供应压力仍存。
  • 产地产量逐步回升，但蒙煤进口短期收缩，整体供应企稳。
  • 库存方面，产业链焦煤总库存结束六连降，录得2311.91万吨，高于去年同期。
  • 需求端未见明显改善，焦煤基本面仍无明显好转，中长期供应宽松预期持续。

焦炭（J）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 参考观点：震荡思路
• 核心逻辑：
  • 焦炭现货第十一轮提降基本落地，焦化厂利润继续承压，供应维持低位。
  • 3月17日夜盘，焦炭主力合约持续下挫，最低跌至1600.0元/吨。
  • 供应端焦企受降价影响，经营压力增强，焦炭日均产量周环比下降。
  • 需求端钢厂日均铁水产量小幅上升，经营状况尚可，盈利率维持在53.25%。
  • 库存方面，产业链焦炭总库存维持高位震荡，二月以来库存水平未明显下降。
  • 政策与数据面偏空，市场氛围转弱，影响期货价格走势。
  • 短期供需格局边际改善，但中长期供需预期仍偏悲观，多空博弈激烈，价格维持低位震荡。

市场趋势总结

• 焦煤：整体供应压力较大，基本面未见明显改善，期货价格弱势震荡，存在继续探底可能。
• 焦炭：短期供需略有改善，但需求端支撑有限，市场氛围偏空，价格震荡偏弱运行。
• 共同点：两者均受下游焦炭降价影响，基本面承压，政策与数据面偏空，市场情绪偏弱，价格维持低位震荡。

关键信息

• 价格驱动逻辑：
  • 焦煤：供应宽松、需求疲软、库存回升。
  • 焦炭：现货降价、供应减少、需求小幅回升、库存高位。
• 市场情绪：整体偏空，投资者观望情绪浓厚。
• 数据支撑：
  • 焦煤：1~2月原煤产量7.7亿吨，同比增长7.7%。
  • 焦炭：焦化厂吨焦盈利-27元/吨，周环比增加13元/吨；钢厂日均铁水产量230.59万吨，周环比小幅增加。
• 库存变化：
  • 焦煤库存结束六连降，录得2311.91万吨。
  • 焦炭库存维持高位震荡，录得1034.77万吨。

投资者提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 市场走势受多种因素影响，投资者应结合自身风险承受能力与市场判断独立决策。
• 请关注后续政策及供需变化，及时调整投资策略。

联系信息

• 作者：涂伟华
• 职位：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F3060359
• 投资咨询证号：Z0011688
• 电话：0571-87006873
• 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com

免责条款

• 本报告由宝城期货有限公司提供，仅作参考，不构成投资建议。
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• 报告不构成法律、会计或税务建议，投资者应自行判断。