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宝城期货煤焦早报（2025年3月21日）总结

核心内容概览

本报告对焦煤与焦炭两个黑色系期货品种的短期、中期及日内走势进行了分析，整体判断为震荡偏弱，并强调了市场基本面和政策环境对价格走势的影响。

主要品种分析

焦煤（JM）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 参考观点：震荡思路
• 核心逻辑：
  • 3月20日夜盘，焦煤主力合约低位震荡，仍未摆脱下行趋势，均线呈空头排列。
  • 下游焦炭现货十一轮降价已传导至上游矿端，焦煤价格承压。
  • 1~2月全国原煤产量同比增长7.7%，日均产量维持高位，供应端压力仍存。
  • 两会后焦煤产量回升，但蒙煤进口短期收缩，整体供应趋于稳定。
  • 焦化厂和钢厂焦炭日均产量下降，显示需求疲软。
  • 产业链焦煤库存结束六连降，录得2311.91万吨，周环比小幅增加，库存压力仍存。
  • 中长期来看，焦煤供应宽松预期未改，政策端维持“外冷内热”格局，期货市场缺乏上涨动力。

焦炭（J）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 参考观点：震荡思路
• 核心逻辑：
  • 焦炭主力合约在年内低点附近震荡，仍未摆脱下行趋势。
  • 焦炭现货十一轮提降落地，焦化厂利润承压，亏损加重，影响生产积极性。
  • 焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计下降，供应持续走弱。
  • 钢厂铁水产量小幅增加，但整体仍维持在较低水平，需求端未见明显改善。
  • 产业链焦炭库存维持高位震荡，显示供应宽松格局逐步缓和。
  • 统计局公布的煤炭及地产数据偏空，进一步压制市场情绪。
  • 虽然短期供需格局有所改善，但中长期仍偏悲观，多空博弈激烈，价格维持低位宽幅震荡。

关键信息总结

• 价格走势：焦煤与焦炭均处于震荡偏弱状态，短期内缺乏明显上涨动力。
• 基本面分析：
  • 供应端：焦煤产量回升，但蒙煤进口收缩；焦炭供应持续走弱。
  • 需求端：焦炭需求未明显改善，钢厂铁水产量小幅增加，但焦化厂亏损加重。
• 库存情况：
  • 焦煤库存结束六连降，录得2311.91万吨，库存压力仍存。
  • 焦炭库存维持高位震荡，显示市场供应宽松。
• 政策与数据：
  • 政策端维持“外冷内热”格局，对市场影响有限。
  • 统计局数据偏空，进一步影响市场情绪。
• 市场氛围：
  • 期货市场多空博弈激烈，价格维持低位震荡。
  • 投资者应关注后续供需变化及政策动向。

涨跌幅度判断标准

• 下跌：跌幅大于1%
• 震荡偏弱：跌幅在0%~1%
• 震荡偏强：涨幅在0%~1%
• 上涨：涨幅大于1%

投资建议与免责声明

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作者信息

• 姓名：涂伟华
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