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宝城期货煤焦早报总结（2025年3月11日）

核心内容概览

本报告为宝城期货对焦煤与焦炭期货品种的短期、中期及日内走势分析，主要围绕市场行情、基本面数据及政策影响等方面展开。报告指出，当前煤焦市场整体表现偏弱，缺乏明显上涨动力，但部分基本面因素有所改善，整体仍维持震荡格局。

品种观点分析

焦煤（JM）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 参考观点：震荡思路
• 核心逻辑：
  • 3月10日夜盘焦煤主力合约报收于1064.0元/吨，跌幅1.39%，维持低位震荡。
  • 现货市场方面，国内主产区炼焦煤价小幅下滑，动力煤止跌企稳。
  • 期货市场延续弱势，尚未摆脱下行通道，均线呈空头排列。
  • 基本面显示焦煤产量小幅回升，进口量收缩，供应企稳。
  • 需求端焦化厂亏损收窄，但生产积极性仍不高。
  • 库存方面，产业链各环节库存均下降，总库存2304.27万吨，环比去库69.29万吨，同比偏高97.14万吨。
  • 综合来看，焦煤基本面未明显改善，期货向上驱动不足，维持偏弱震荡。

焦炭（J）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 参考观点：震荡思路
• 核心逻辑：
  • 3月10日夜盘焦炭主力合约报收于1622.0元/吨，跌幅1.28%，刷新年内低位。
  • 全国两会传递利好信号，但海外关税压力持续，政策面“外冷内热”。
  • 上游焦煤产量回升，进口量收缩，供应企稳。
  • 焦化厂亏损收窄，但生产积极性依然低迷。
  • 下游钢厂利润尚可，铁水产量开始回升。
  • 焦炭产量低位运行，周环比下降0.62万吨。
  • 库存方面，产业链总库存1033.41万吨，与前一期基本持平。
  • 分环节来看，焦化厂和钢厂库存回落，港口库存增加。
  • 总体来看，焦炭基本面压力减小，但成本端仍对价格形成拖累，且海外贸易压力扰动市场，期货维持偏弱震荡。

市场驱动逻辑

• 焦煤：

  • 现货价格持续下滑，动力煤止跌企稳。
  • 期货价格创年内低点后小幅反弹，但仍未摆脱下行趋势。
  • 供应端企稳，但需求端仍显疲软。
  • 库存下降，但同比仍偏高。
  • 政策面“外冷内热”，市场情绪偏弱。

• 焦炭：

  • 现货价格震荡偏弱，期货价格刷新年内低位。
  • 上游供应改善，但焦化厂生产积极性不高。
  • 下游钢厂利润尚可，铁水产量回升。
  • 库存变化不大，但整体仍处于高位。
  • 海外贸易压力持续，限制价格上涨空间。

关键信息总结

• 市场氛围：整体低迷，焦煤和焦炭均维持偏弱震荡。
• 价格驱动：焦煤和焦炭均受成本端拖累，缺乏明显上涨动力。
• 供需变化：
  • 焦煤产量回升，进口收缩，供应企稳。
  • 焦炭产量低位运行，铁水产量回升。
• 库存情况：
  • 焦煤库存环比下降，但同比偏高。
  • 焦炭库存基本持平，但分环节库存变化明显。
• 政策影响：政策面“外冷内热”，对市场情绪和价格形成压制。

投资建议声明

本报告仅作为市场参考，不构成任何投资建议。投资者应独立判断，谨慎决策。