20180902-安信证券-环保及公用事业周报_土壤污染防治法通过_明确治理责任_土壤污染治理基金制度建立提上日程_17页_2mb

环保及公用事业周报总结（2018.8.27-2018.9.2）

核心内容

土壤污染防治法通过

• 时间：2018年8月31日，全国人大常委会表决通过《土壤污染防治法》，将于2019年1月1日起施行。
• 主要内容：
  • 坚持预防为主、保护优先、分类管理、风险管控、污染担责、公众参与的原则。
  • 明确土壤污染治理责任主体，包括土壤污染责任人、土地使用权人、污染责任人债权继承人、政府顺序承担防治责任。
  • 建立土壤污染治理基金制度，设立中央专项资金和省级基金，用于农用地治理和无法认定责任人的修复。
  • 要求将土壤污染防治纳入国民经济和社会发展规划、环境保护规划，设区的市级以上政府需编制专项规划。
• 意义：推动环保板块从“宽货币”向“宽信用”转变，有利于工程类环保企业项目实施，建议关注【碧水源】【博世科】【国祯环保】等在手订单充足的公司，以及【龙马环卫】等运营类环保标的。

火电+水电+核电投资机遇

• 火电：
  • 盈利性修复改善，推荐【华能国际】（业绩弹性大、分红比例高）和【华电国际】（电价敏感、PB小于1）。
• 水电：
  • 高分红、高股息率的水电标的受青睐，全国降雨利好三季度出力，推荐【桂冠电力】【长江电力】。
• 核电：
  • 政策支持核电项目核准，年内计划开工6-8台，三门AP1000项目临近商运。
  • 预计2018-2023年为核电建设高峰期，核电运营具有“现金牛+高股息率”潜力，建议关注【中国核电】和港股【中广核电力】。

天然气消费政策支持

• 政策推动：天然气消费提升力度不减，政策推动散煤替代，目标从去年的355万户增至392万户。
• 财政支持：新增张家口和渭河平原为冬季清洁取暖试点城市。
• 储气调峰：发改委支持应急储气设施建设，中央财政补助标准不高于储罐总投资的30%，最低不低于500元/立方米。
• 进口LNG：中石油与卡塔尔进行LNG采购合同谈判，计划每年供应数百万吨。
• 进口管道气：中俄东线天然气管道计划2019年贯通，供气量逐年增加至380亿立方米/年。
• 推荐标的：【中集安瑞科】【深冷股份】【深圳燃气】【新天然气】【广汇能源】。

投资组合

• 推荐股票：【长江电力】+【桂冠电力】+【华能国际】+【华电国际】+【中国核电】。
• PE与EPS预测（2018E）：
  • 中国核电：EPS 0.34元，PE 17.21倍
  • 长江电力：EPS 0.96元，PE 16.48倍
  • 桂冠电力：EPS 0.42元，PE 13.64倍
  • 华能国际：EPS 0.32元，PE 22.19倍
  • 华电国际：EPS 0.20元，PE 18.65倍

行业要闻

1. 人大通过土壤污染防治法：2019年起实施，明确治理责任，推动土壤污染治理基金制度。
2. 广西延长环保行业用电免收需量电费政策：至2025年12月31日，涵盖污水处理、电动汽车充换电、港口岸电和海水淡化。
3. 江苏建立电力辅助服务市场：推进跨省跨区电能交易，提升电力系统调节能力。
4. 自然资源部与工行合作支持海洋经济：未来五年提供1000亿元融资额度，促进海上风电等高质量发展。

上周行业走势

• 上证综指：下跌0.15%
• 创业板指数：下跌1.03%
• 公用事业与环保指数：下跌0.78%
• 环保板块：
  • 水处理：下跌1.55%
  • 大气治理：下跌1.32%
  • 固废：下跌0.72%
  • 环境监测：下跌0.12%
  • 集中供热：下跌2.93%
• 电力板块：
  • 火电：上涨0.44%
  • 水电：下跌2.23%
  • 清洁能源发电：上涨0.50%
  • 地方电网：下跌0.90%
  • 燃气：下跌0.83%
• 水务板块：下跌0.22%

上市公司动态

重要公告

• 洪城水业：子公司中标4200万元消防工程施工合同。

对外投资与项目运行

• 津膜科技：子公司投资设立合资公司，出资2660万元。
• 清水源：设立全资子公司参与PPP项目，投资6743.83万元。
• 首创股份：投资多个污水处理项目，涉及金额达10.73亿元。
• 吉电股份：收购七家风电公司，现金7.43亿元。

停牌与复牌

• 中再资环：继续停牌。
• 清新环境：继续停牌。
• 华西能源：继续停牌。

兼并收购与资产重组

• 吉电股份：收购七家风电公司。
• 东江环保：股东股份协议转让。
• 岷江水电：股东股份无偿划转。

高管行为

• 博天环境：股东减持430万股。
• 盈峰环境：控股股东增持644.19万股。

融资与增发

• 华能国际：发行超短期融资券，金额20亿元。
• 龙马环卫：实施定向增发，融资7.30亿元。
• 科达洁能：实施定向增发，融资12.00亿元。
• 上海电力：实施定向增发，融资26.75亿元。
• 中国天楹：实施定向增发，融资7.46亿元。
• 启迪桑德：实施定向增发，融资45.89亿元。

半年报表现

• 文山电力：营收10.76亿元，净利润2.83亿元。
• 兴蓉环境：营收19.24亿元，净利润5.31亿元。
• 粤电力A：营收138.95亿元，净利润4.49亿元。
• 桂冠电力：营收47.52亿元，净利润12.67亿元。
• 华能国际：营收415.37亿元，净利润9.86亿元。
• 华电国际：营收415.37亿元，净利润9.86亿元。
• 格林美：营收70.26亿元，净利润4.11亿元。
• 宝新能源：营收19.59亿元，净利润4.88亿元。
• 华光股份：营收35.95亿元，净利润2.63亿元。
• 三聚环保：营收102.34亿元，净利润3.08亿元。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 动力煤价上涨
• 水电来水不及预期