20240428-浙商证券-国电电力-600795.SH-国电电力2023年报点评_经营业绩持续提升_新能源板块成长性凸显_4页_476kb

证券研究报告|公司点评|电力wwwstockecomcn1/4
国电电力(600795)报告日期：2024年04月28日
经营业绩：2023年公司实现营业收入180999亿元，同比减少702%；归母净利润为5609亿元，同比增加10441%；经营性现金流净额为42584亿元，同比增加1284%。

火电板块：净利润8525亿元，增长12709%。燃料价格下行，成本下降，电价上涨及市场化交易占比提升（清洁能源溢价改善）成为业绩增长主要动力。电价平均上网电价43778元/兆瓦时，市场化电量占比9229%，煤价同比下降448%。

新能源板块：净利润2230亿元，同比增长202.2%。风电、光伏装机量持续增长，光伏板块归母净利润同比增长16631%。2023年新能源板块投资额超959亿元，核准装机规模28070万千瓦。装机增量创新高，上网电量稳步增长。

水电板块：净利润2489亿元，同比增加32.68%。虽发电量同比下降，但电价上升41.5%。受益于川渝特高压线路逐步贯通，省内水电消纳市场改善。

盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为8112亿、9200亿、9734亿元，EPS分别为0.45元、0.52元、0.55元。PE分别为1082倍、954倍、901倍。维持“买入”评级。

风险提示：煤价上涨、水光项目建设、弃水改善不及预期。