20240416-国盛证券-国电电力-600795.SH-业绩符合预期_水火共济增长可期_3页_668kb

总结

财务管理

公司2023年财务表现突出，尽管营收较上年同期下降70.2%，但归母净利润同比增长10441%，主要得益于燃料价格下降、财务费用及资产减值损失减少，以及宁夏区域公司不再纳入合并范围。

业务运营

火电板块：盈利能力显著提升，净利润同比增长127%。得益于燃料成本下降、供电煤耗优化（减4.8克/千瓦时）、长协煤比例提升至94%。预计2024年受益于容量电价政策实施，盈利能力将进一步稳健。
水电板块：2023年净利润同比增长33%，但发电量同比下降18.2%，预计2024年基本面好转。
新能源板块：增速明显，全年新能源控股装机容量增加7245.7万千瓦，风电、光伏合计净利润同比增长120%，发电量同比大幅增长。

投资建议

国电电力作为电力龙头，具有成本优势，火电、绿电、水电多点开花，符合“双碳”趋势。公司计划非公开发行股份，进一步优化资源配置。预计2024-2026年EPS持续走高，市盈率和市净率逐步下降，维持“买入”评级。风险包括装机速度不及预期、政策改革进度低于预期等。

总结：公司业绩稳健，业务多元化发展，财务数据亮眼，具备长期增长潜力。