20231114-紫金天风-铝周报_上游凛冬将至_26页_1mb

氧化铝市场分析总结

核心观点

• 偏空：氧化铝价格有下探空间，主要因云南减产导致需求快速收缩，但成本支撑不足。
• 供给：北方地区利润修复，减产可能性低。
• 需求：云南地区电解铝进入减产阶段，整体需求走弱。
• 利润：多数产区利润修复，进口亏损扩大。
• 期货：氧化铝主力合约周跌幅26.3%。
• 现货：价格平稳，南北价差倒挂。
• 基差：现货升水，进口需求收敛。

电解铝市场分析总结

核心观点

• 偏多：供需双弱格局下，铝价或保持偏强震荡。
• 供给：云南减产规模约115万吨，国内进口窗口关闭。
• 需求：下游开工率整体下滑，消费淡季影响显著。
• 价格：沪铝周跌幅0.49%，伦铝周跌幅2.45%。
• 库存：社会库存增加，保税区库存也有所上升。
• 基差：贴水收敛，进口亏损扩大。
• 成本：受氧化铝成本回落影响，电解铝生产成本下滑。

分析要点

• 云南减产对两市场影响显著，是关键变量。
• 需求端普遍疲软，但“新能源金属”属性提供一定支撑。
• 期货价格短期波动较大，需关注供需变化。