20220717-中财期货-国债周报_市场担忧上升_期债五连阳_5页_837kb

报告摘要

市场担忧上升期债五连阳总结

核心内容

近期市场对房地产风险事件的担忧上升，推动避险情绪增强，从而利好利率债市场。期债市场连续上涨，短期偏强，中期则预计震荡。当前10年期国债收益率为2.78%，处于相对低位。同时，美国通胀数据创新高，中美利差倒挂趋势加剧，对期债形成一定压制。

主要观点

房地产风险事件：房地产行业风险事件增加，市场担忧情绪上升，促使投资者转向避险资产，推动期债价格上涨。
利率债供给压力：本周利率债发行规模减少，供给压力减轻，进一步利好期债市场。
市场风险偏好下降：整体市场风险偏好下降，对利率债的需求上升。
中美利差影响：美国通胀数据创新高，未来中美利差倒挂幅度可能扩大，对期债形成一定约束。
短期与中期展望：我们认为，短期期债偏强，中期则偏震荡。

关键信息

重点事件

银保监会回应房贷断供：表示将引导金融机构市场化参与风险处置，依法依规做好金融服务，促进房地产业良性循环。
中国GDP数据：2022年二季度GDP同比增长0.4%，创2020年二季度以来最低；上半年累计增长2.5%，低于市场预期。
美国通胀数据：6月CPI同比上涨9.1%，创1981年以来最大增幅；核心CPI上涨5.9%，PPI同比上升11.3%，均超出市场预期。

资金面与货币政策

央行本周净投放400亿元，等额续作1000亿MLF。
银行间资金面宽松，DR007、一年期IRS、3个月Shibor均有所下行。

现券市场

本周利率债实际发行总额为4328.9亿元，净融资为-389.0亿元。
国债收益率方面，2、5、10年期国债收益率分别下行9、10、6bp。
10年期-2年期利差扩大至54bp，10年期-5年期利差扩大至20bp。
美国国债收益率上行，中美利差有所收窄。

期货市场数据

TS主力：收盘价101.06，涨跌幅0.1884%，成交量减少。
TF主力：收盘价101.555，涨跌幅0.5396%，成交量减少。
T主力：收盘价100.605，涨跌幅0.6755%，成交量增加。
期债跨期价差和价差走势显示市场对远期合约的预期偏强。

操作建议

推荐策略：短多T主力合约。

风险提示

价格下行风险：信用扩张速度加快、猪肉价格持续上涨。
价格上行风险：经济加速放缓、央行加大宽松力度。

资料来源

数据来源：Wind、中财期货投资咨询总部。

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