20241018-招商银行-中国经济数据点评（2024年三季度）_政策效应初现端倪_7页_678kb

中国经济三季度表现与四季度展望分析总结

一、增长现状
前三季度GDP增长4.8%，三季度增长4.6%，与市场预期基本一致但略有下修。增长动能主要依赖外需，内需偏弱。

二、当前问题
经济温差明显：名义增速与实际增速存在差距，高技术及基建投资增长亮眼，但居民收入增长与获得感未能同步提升，消费修复持续偏弱。

三、供给侧情况
工业生产边际改善，9月规模以上工业增加值同比增速提升至5.4%，预期略有上调；服务业生产指数同比加速。

四、固定资产投资
基建投资大幅提速至17.5%，制造业投资稳步增长为9.7%，房地产投资仍承压但降幅有所收敛，不过企业资金紧张仍是主要掣肘。

五、消费活力
9月社会消费品零售总额增速扭转为正，同比3.2%，以旧换新政策对汽车、家电消费拉动显著，但餐饮消费仍显疲软。

六、未来判断
四季度GDP实际增速有望上看5.3%左右，政策优化、需求修复、固定资产投资及房地产企稳共同发力。但需关注财政支出节奏及房地产销售稳定性。