20260728-东吴证券-公用事业行业跟踪周报_可再生能源发展_十五五_规划印发_中国绿证价格指数发布_20页_1mb

公用事业行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周（2026/7/20-2026/7/24），公用事业板块整体表现良好，SW公用指数上涨5.49%。其中，SW水电、SW光伏发电分别上涨2.4%和1.39%，而SW燃气小幅下跌0.65%。重点个股表现分化，立新能源涨幅最大（57.6%），九丰能源跌幅最大（-13.3%）。可再生能源发展“十五五”规划发布，标志着行业从“扩量为主”向“扩量提质+可靠替代”转型，绿证价格指数发布，反映新能源市场动态。

主要观点

1. 可再生能源发展“十五五”规划：

   • 明确行业进入“扩量提质+可靠替代”新阶段。
   • 2030年目标：可再生能源消费总量达18亿吨标煤，发电总装机35亿千瓦、年发电量6万亿千瓦时。
   • 风电、太阳能装机占比突破50%，发电量占比达30%。
   • 非电利用规模增长1.5倍，约合1.5亿吨标煤。
   • 可再生制氢规模达200万吨。
   • 首次将“可靠替代”纳入硬性考核，要求风光平均置信出力达8%（风电11%、光伏6%），迎峰度夏度冬晚高峰风光电量占比超20%。
   • “十五五”期间新增可再生能源可靠顶峰能力超3亿千瓦。
   • 规划部署七大重点任务，包括：扩供给、提替代、抓非电突破、促消费、强产业、建机制、深合作。

2. 中国绿证价格指数发布：

   • 2026年6月，中国绿证价格指数收于181.0点，环比下跌0.2%，同比上涨23.2%。
   • 反映绿电市场逐步市场化，新能源发展进入新阶段。

行业核心数据跟踪

用电情况

• 2026年1-6月全社会用电量：5.09万亿千瓦时，同比+5.3%，增速较2025年提高1.6pct。
• 各产业用电量增速：
  • 第一产业：+4.9%
  • 第二产业：+5.1%
  • 第三产业：+8.0%
  • 居民城乡用电：+3.1%

发电量情况

• 2026年1-6月累计发电量：4.75万亿千瓦时，同比+3.5%。
• 各电源发电量增速：
  • 火电：+2.9%
  • 水电：+9.3%
  • 核电：-0.7%
  • 风电：-1.9%
  • 光伏：+12.3%

电价情况

• 2026年7月电网代购电价：各省均价336元/MWh，同比下降12.3%。

煤价情况

• 2026年7月24日动力煤秦皇岛港5500卡平仓价：825元/吨，同比+26.7%，周环比+0.5%。
• 2026年7月月均价：816元/吨，同比上涨178元/吨。

水情跟踪

• 2026年7月24日三峡水位：153.11米，蓄水水位正常。
• 三峡入库流量：14,600立方米/秒，同比下降37.87%。
• 三峡出库流量：11,600立方米/秒，同比下降25.16%。

装机容量与利用小时数

• 火电：

  • 累计装机容量：15.7亿千瓦，同比+6.4%。
  • 新增装机容量：3837万千瓦，同比+48.8%。
  • 利用小时数：2026年1-5月为1586小时，同比下降59小时。

• 水电：

  • 累计装机容量：4.5亿千瓦，同比+3.5%。
  • 新增装机容量：603万千瓦，同比+53.3%。
  • 利用小时数：2026年1-5月为1106小时，同比提升83小时。

• 核电：

  • 累计装机容量：0.66亿千瓦，同比+8.6%。
  • 新增装机容量：362万千瓦。
  • 利用小时数：2026年1-5月为2951小时，同比下降287小时。

• 风电：

  • 累计装机容量：6.8亿千瓦，同比+18.5%。
  • 新增装机容量：3862万千瓦，同比-24.9%。
  • 利用小时数：2026年1-5月为802小时，同比下降150小时。

• 光伏：

  • 累计装机容量：12.7亿千瓦，同比+15.8%。
  • 新增装机容量：7207万千瓦，同比-66.0%。
  • 利用小时数：2026年1-5月为423小时，同比下降36小时。

投资建议

1. 绿电：

   • 消纳、电价、补贴三大压制因素逐步缓解。
   • 建议关注【龙源电力H】【中闽能源】【三峡能源】，重点推荐【龙净环保】。

2. 火电：

   • 定位转型，挖掘可靠性与灵活性价值。
   • 建议关注【华能国际H】【华电国际H】。

3. 水电：

   • 量价齐升，低成本受益市场化。
   • 度电成本最低，现金流优异，分红能力强。
   • 重点推荐【长江电力】。

4. 核电：

   • 成长确定，远期盈利与分红提升。
   • 2022至2025年连续四年核准10台以上。
   • 在建机组投运，资本开支逐步见顶。
   • 公司ROE有望翻倍，分红同步提升。
   • 重点推荐【中国核电】【中国广核】，建议关注【中广核电力H】。

风险提示

1. 电力需求不及预期：可能影响电力企业上网电量，进而影响收入。
2. 电价波动风险：电力供需形势变化将导致电价波动，影响企业收益。
3. 煤价波动风险：对火电企业成本影响显著。
4. 流域来水不及预期：可能影响水电企业发电量及收入。

重要公告摘要

• 三峡能源：控股股东拟增持不低于15亿元。
• 国投电力：控股股东拟增持1.5亿元。
• 嘉泽新能：回购34,717,300股，累计金额1.59亿元。
• 国投电力：与宁德时代合资设立雅砻江牙根水电公司，投资333.94亿元。
• 川投能源：控股股东拟增持不低于2亿元。
• 华能蒙电：上半年发电量253.06亿千瓦时，上网电量234.18亿千瓦时。
• 大唐发电：上半年上网电量约1,294.693亿千瓦时，平均上网电价下降3.05%。
• 立新能源：发行科技创新低碳转型挂钩公司债券，规模5亿元。
• 中国广核：部分核电机组上网电价调整。
• 深圳能源：投资哈萨克斯坦及加纳项目，设立类REITs。
• 天富能源：子公司吸收合并，不构成重大重组。
• 中国电力：预计2026年上半年归母利润约11亿~14亿元，同比减少45%~57%。

总结

本周公用事业行业呈现多元化发展态势，可再生能源“十五五”规划为行业带来明确指引，新能源市场逐步市场化。绿证价格指数上涨，反映新能源价值提升。电力板块整体表现稳健，水电、光伏、风电等细分领域各有亮点。火电板块面临成本压力，但转型潜力较大。投资建议聚焦于绿电、火电、水电、核电四大方向，重点推荐【龙源电力H】【中闽能源】【三峡能源】【龙净环保】【华能国际H】【华电国际H】【长江电力】【中国核电】【中国广核】。需关注电力需求、电价、煤价及流域来水等风险因素。