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报告摘要

“降本”以“增效”，银行负债成本怎么看？总结

核心内容

本报告分析了当前银行降本增效的背景、路径及对银行板块的影响，提出通过降低负债成本来支持实体经济发展的思路。报告指出，银行负债成本是其成本结构中占比最高的部分，因此降低负债端成本是实现“让利”的前提。

主要观点

降本以支持实体经济
- 银行让利空间有限，金融支持实体经济需要“降本”支撑。
- 本轮疫情反扑超预期，实体经济面临困难，监管层强调降低融资成本。
- LPR多次调降使银行资产端收益率走低，银行需先“降本”再“让利”。
降低负债成本的路径
- 降准释放低成本资金：2022年4月15日，央行下调存款准备金率0.25个百分点，对部分城商行和农商行额外下调0.25个百分点，释放出大量低成本资金。
- 利率自律机制引导：鼓励中小银行存款利率浮动上限下调10BP，并给予MPA考核奖励，有助于降低负债成本。
- 对银行板块影响中性：降准和降利率措施对银行净息差影响中性，但对负债端成本压降效果显著。
银行“降本”成效明显
- 2021年以来，银行通过降准和存款利率改革，负债成本显著下行。
- 交通银行、招商银行、平安银行、浙商银行和南京银行的计息负债成本率下降幅度较大，分别下降12BP、14BP、11BP、15BP和18BP。
- 揽储能力强、存款基础好的银行将更受益于负债成本下降。
结构性宽信用与投资建议
- 在“稳增长”政策背景下，结构性宽信用持续，重点支持普惠小微、科技创新和绿色经济。
- 建议关注精品优质银行，其在政策支持下具备更强的抗风险能力和盈利潜力。
- 低估值银行具备更高的投资配置价值。

关键信息

政策背景：2022年4月15日央行降准释放资金，4月18日央行与银保监会召开金融支持实体经济座谈会，强调用好金融工具支持经济复苏。
行业动态：
- 多家银行探索绿色金融，如中信银行推出“中信碳账户”，建设银行推出“碳账本”，浦发银行推出碳账户体系。
- 招商银行行长田惠宇被调查，王良主持工作。
- 上海银行2021年业绩稳健，招商银行2022年一季度业绩增长。
- 常熟银行一季度业绩增长显著，邮储银行启动“乡村加邮购车季”活动。
流动性分析：银行间市场质押式回购利率整体回落，显示市场流动性有所改善。
理财产品预期收益率：整体稳定，大型商业银行产品收益率下降。
同业存单发行利率：略有下降，城商行利率相对较高。
风险提示：
- 宏观经济增速下行可能影响银行盈利能力。
- 政策落地不及预期可能削弱支持效果。
- 疫情反复可能对经济和资本市场造成冲击。