深度报告-20240903-国金证券-汽车行业24H1财报总结_产业仍在高景气度周期_竞争格局将主导分化行情_48页_5mb.tmp

汽车行业分析报告总结

整体汽车消费概况

全球汽车消费在2024年上半年保持相对平稳增长，全球总销量约3469万辆，同比增长27%。其中，中国国内市场表现更为强劲，销量达9836万辆，同比增长30%，国内销量高于海外，表明中国在疫情期间的消费恢复力强。全球电动化和出海是主要推动力2024H1全球电车销量突破7114万辆，同比增长216%，渗透率达205%。中国电车销量4109万辆，同比增长329%，渗透率高达418%，但海外市场增长乏力，主要受欧洲、美国需求放缓影响，全球渗透率仅约20%。此外，汽车出口量实现28%的增长，显示“走出去”战略成效显著。

国内市场竞争格局

中国市场呈现明显的“微笑曲线”特征，两端价格带竞争优势明显，中间价格区间面临较大压力。价格带分析显示，各价格段销量占比变化：5万以下市场稳定增长；5-10万和10-15万市场由比亚迪主导；15-20万市场竞争激烈，外资品牌占优；20-30万和高端40万以上市场份额迅速提升。2024H家庭收入下降27个百分点，折扣率显著上升，但整体消费未出现降级，反而高端产品需求旺盛。

自主车企与财务表现

得益于电动化和出海贡献，自主车企市场份额从54%提升至超60%，经营业绩超预期。2024H1主要车企营业收入同比增长119%，毛利率和净利率均有提升，特别是比亚迪股份在竞争激烈环境中仍保持强势。单车净利润在市场规模扩大下趋于稳定，但部分企业为抢占份额出现利润压缩。库存水平相对平稳，现金流压力在部分公司有所增加。

汽车零部件与零

零部件企业销售增长2024H1申万汽车零部件收入同比增长9%，盈利能力虽有环比回落但仍处高位，归母净利润同比增33%，显示行业韧性强。细分领域如被动安全、内饰、轻量化、热管理等优质赛道表现分化，龙头公司如松原股份、赛力斯等毛利率和净利率持续提升。

重卡行业前景

重卡市场受政策和需求双重驱动，上险口径天然气渗透率快速提升。2024年以旧换新政策拉动需求，预计全年销量增量可观，行业将进入新一轮上行周期。龙头公司如潍柴动力、一汽解放等业绩亮眼，电动化与出海主题将持续推动行业转型升级。

投资建议

推荐关注自主品牌各价格带龙头、华系车企及汽车零七大优质赛道龙头。投资需注意市场竞争加剧、销量不及预期、政策效果不确定性等风险。长期来看，中国汽车产业升级将持续受益于格局优势公司。