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沥青期货早报总结（2026年7月14日）

核心内容概览

2026年7月14日的沥青期货早报分析了近期沥青市场的供需、成本、库存及期货走势等关键因素，综合判断沥青期货市场短期震荡偏强，但需警惕潜在风险。

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一、基本面分析

1. 供给端

• 国内沥青总排产量：2026年5月为127.9万吨，环比减少24.8万吨（降幅16.2%），同比下降122.4万吨（降幅48.9%）。
• 样本企业产能利用率：本周为16.3591%，环比增加0.359个百分点。
• 样本企业产量：27.3万吨，环比增加2.25%。
• 样本企业装置检修量：预估为147.7万吨，环比减少5.62%。
• 炼厂排产：近期有所增产，提升供应压力，但下周预计供给压力将有所缓解。

2. 需求端

• 重交沥青开工率：16.4%，环比增加0.03个百分点，低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率：9.2%，环比增加0.67个百分点，仍低于历史平均水平。
• 改性沥青开工率：9.6641%，环比减少0.72个百分点。
• 道路改性沥青开工率：24.3%，环比减少1.20个百分点。
• 防水卷材开工率：27.5%，环比减少1.50个百分点。
• 总体需求：当前整体需求仍低于历史平均水平，旺季刺激效果有限。

3. 成本端

• 沥青加工利润：日度为433.54元/吨，环比增加32.70%。
• 山东地炼延迟焦化利润：周度为-758.356元/吨，环比增加65.92%。
• 沥青与延迟焦化利润差：扩大，表明沥青加工成本相对下降。
• 原油走势：原油价格走强，短期内对沥青成本形成支撑。

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二、市场数据与走势

1. 基差情况

• 山东现货价：4310元/吨。
• 09合约基差：478元/吨，现货升水期货。

2. 库存情况

• 社会库存：73.6万吨，环比减少6.59%。
• 厂内库存：73.8万吨，环比减少1.46%。
• 港口稀释沥青库存：16万吨，环比持平。
• 库存趋势：社会和厂内库存持续去库，港口库存维持稳定。

3. 期货走势

• MA20：向下，09合约期价收于MA20下方。
• 主力持仓：净空，多翻空。
• 沥青2609合约：预计在3765-3899元/吨区间震荡。

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三、主要观点与预期

1. 主要逻辑

• 成本端扰动与需求季节性回升交织，短期内沥青期货市场震荡偏强。
• 原油价格走强，支撑沥青成本，利好市场情绪。
• 需求端恢复不及预期，整体仍偏低迷。

2. 利多因素

• 供应端部分企业检修，供应压力有所缓解。
• 基建资金逐步到位，有望刺激需求。
• 道路施工旺季来临，需求季节性回升。

3. 利空因素

• 原油价格回落，成本支撑减弱。
• 雨季影响下游施工，需求受阻。
• 社会库存偏高，市场承压。

4. 预期走势

• 沥青2609合约预计在3765-3899元/吨区间震荡。
• 下周供给压力将有所缓解，市场可能进入阶段性调整。

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四、主要风险点

• 原油暴跌风险：若原油价格大幅下跌，将对沥青成本形成压制。
• 基建投资推迟：可能影响需求端的复苏速度。
• 环保政策限制：可能进一步抑制供给端的产能释放。

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五、关键数据汇总

指标	当前值	环比变化	涨跌幅
社会库存	73.6万吨	-6.59%	-6.60%
厂内库存	73.8万吨	-1.46%	-1.47%
检修损失量	147.7万吨	-5.62%	-5.62%
沥青加工利润	433.54元/吨	+32.70%	+32.75%
延迟焦化利润	-758.356元/吨	+65.92%	+65.92%
09合约基差	478元/吨	-59元/吨	-10.99%
沥青2609合约预期区间	3765-3899元/吨	-	-

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六、总结

综合来看，沥青期货市场短期内受到成本支撑和季节性需求回升的双重影响，整体呈现震荡偏强格局。供给端虽有部分检修，但近期炼厂增产仍对市场构成压力，而需求端恢复不及预期，市场仍面临一定承压。原油价格走势将是影响沥青期货价格的重要变量，若原油持续走强，沥青市场或将继续受益。同时，需警惕原油暴跌、基建投资推迟及环保政策等风险因素对市场的冲击。