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电子元器件行业2016年投资策略总结

核心内容概述

电子元器件行业在2016年面临增速放缓和估值压力的双重挑战，但同时也存在结构性投资机会。报告指出，全球半导体销售增速预计为负，而中国电子行业增速相对较好。整体行业估值处于较高水平，但受经济转型和产业升级的影响，未来仍有结构性增长动力。

主要观点

• 行业增速不乐观：全球经济增长乏力，电子元器件主要应用市场如智能手机、平板电脑和PC增速放缓，导致行业整体增长动力不足。
• 估值压力依然存在：电子元器件板块市盈率（TTM）为64.99倍，高于近三年均值，但仍在可接受范围内。
• 外延驱动成为重点：由于内生增长乏力，电子行业将更多依赖国企改革、并购重组等外延驱动来提升业绩和估值。
• 技术驱动未来增长：新技术如物联网、虚拟现实（VR/AR）和智能产品的发展将成为未来增长的重要驱动力。
• 自下而上投资策略：建议投资者关注结构性机会，如集成电路、物联网和智能产品等细分领域。

关键信息

行业增速分析

• 全球半导体销售增速在2015年9月为-2.81%，亚太地区增速为0.57%，美国、日本和欧洲均出现负增长。
• 2016年行业预计上半年继续下滑，下半年有望企稳。
• 中国电子产业增速虽受全球经济影响，但受益于供给侧改革和产业升级，表现优于全球。

估值情况

• 截至2015年11月27日，电子元器件板块市盈率（TTM）为64.99倍，市净率为4.55。
• 电子板块的估值高于全市场均值，但受未来行业预期不乐观影响，上行空间有限。

重点发展方向

1. 国资改革深化：2016年国企改革将继续推进，相关企业如上海贝岭、中航光电、福晶科技等可能受益。
2. 集成电路发展：中国制造2025推动集成电路成为重点，国内企业在并购和研发方面将获得政策支持。
3. 智能产品纵深发展：虚拟现实、物联网等新兴领域带来增长潜力，相关产业链如光学元器件、传感器等值得关注。

投资建议

• 重点公司：上海贝岭（600171）、上海新阳（300236）、汉威电子（300007）、晶方科技（603005）、苏州固锝（002079）等。
• 投资时点：
  • 1月CES展会上新产品趋势可带来市场机会。
  • 一季度两会政策密集期，集成电路为关注重点。
  • 三季度为传统旺季，同时也是新品发布期，电子板块活跃度提升。

风险提示

1. 市场整体估值水平下降。
2. 全球经济和行业景气度低于预期。

投资评级说明

• 同步大市：行业整体表现与市场基准指数相近，预计未来6个月内相对涨幅在-5%~+5%之间。
• 投资评级：根据个股相对大盘的预期涨幅，分为强烈推荐、推荐、中性和回避四个等级。

图表与数据来源

• 数据来源：WIND、SEMI、SEAJ、BI Intelligence、埃森哲、爱建证券研究所等。
• 图表包括：全球半导体市场销售及增速、中国集成电路产业销售额、VR/AR市场规模预测、物联网设备装机预估等。

总结

电子元器件行业在2016年面临增速放缓和估值压力，但通过国资改革、集成电路发展和新兴技术应用，仍存在结构性投资机会。建议采取自下而上的投资策略，关注重点细分领域和相关企业，把握市场趋势与政策导向。