> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货饲料周报总结（2026年4月12日） ## 核心内容概览 本周华联期货发布的饲料周报聚焦于豆粕与菜粕市场，分析了近期市场动态及未来走势。报告指出，4月USDA报告对美豆出口和压榨量的调整影响不大，南美大豆产量预期稳定，国内大豆进口量预期增加，短期内豆粕和菜粕价格或以震荡偏弱为主。 --- ## 主要观点 ### 1. 基本面观点 - **美豆市场**：4月USDA报告将美国大豆出口预估下调0.35亿蒲至15.40亿蒲，压榨量上调相同数量至26.10亿蒲，期末库存维持在3.5亿蒲，接近市场预期。巴西和阿根廷产量预估未变，巴拉圭产量上调50万吨，整体影响有限。 - **南美大豆**：市场预计2025/26年度巴西大豆产量在1.78-1.8亿吨，阿根廷在4800万吨，南美丰产格局已形成。 - **国内进口预期**：市场预期4-5月国内进口大豆到港量将大幅增加，后期巴西大豆集中到港，供应宽松，对豆粕价格形成压力。 - **需求端**：国内养殖业亏损严重，抑制补库意愿，豆粕需求疲软。 - **短期展望**：预计豆粕和菜粕价格短期内震荡偏弱。 ### 2. 品种间期货价差 - 豆菜粕5月价差震荡偏强，目前处于历史较高位置，建议暂观望。 - 豆菜粕1月价差同样震荡偏强，市场情绪偏多。 ### 3. 月间价差 - 豆粕1-5价差与3-5价差均显示震荡态势，市场缺乏明确方向。 ### 4. 现货基差 - 东莞43%蛋白豆粕现货基差与广东菜粕现货基差均呈现震荡走势，未见明显趋势性变化。 --- ## 供给端分析 ### 美豆销售数据 - **净销售量**：4月USDA报告中，美豆本年度净销售量有所变化，但未出现显著波动。 - **出口量**：当周美豆出口量稳定，未对市场造成明显影响。 - **未装船销售量**：美豆当年销售未装船量有所波动，但整体趋势平稳。 ### 美豆压榨数据 - **月度压榨量**：美豆压榨量持续上升，显示市场对大豆的需求仍在。 - **压榨利润**：美豆压榨利润波动，未出现明显上涨或下跌趋势。 ### 中国大豆进口量 - **1月进口**：657.1万吨，环比12月减少147.3万吨，同比减少120.9万吨，降幅15.54%。 - **2月进口**：597.6万吨，环比1月减少59.5万吨，同比增加14.6万吨，增幅2.5%。 - **1-2月累计**：1254.7万吨，同比减少106.3万吨，降幅7.8%。 ### 中国菜籽进口量 - 中国菜籽进口量数据未在报告中详细展示，但显示进口趋势平稳。 ### 国内压榨数据 - **大豆压榨量**：国内大豆压榨量保持稳定，显示供应充足。 - **菜粕产量**：中国菜粕产量数据未详述，但整体供应情况良好。 - **菜籽压榨量**：国内菜籽压榨量稳定，显示市场对菜籽的消化能力较强。 - **压榨利润**：进口大豆盘面压榨利润保持稳定，未出现明显变化。 --- ## 需求端分析 ### 生猪价格与养殖利润 - **商品猪出栏均价**：持续震荡，市场供需关系未明显改善。 - **自养利润**：生猪自养利润较低，显示养殖成本压力较大。 - **猪粮比**：猪粮比维持在较低水平，反映养殖利润不佳。 - **外购利润**：生猪外购利润同样偏低，表明市场整体盈利空间有限。 ### 鸡养殖利润 - **白羽肉鸡利润**：维持在较低水平，市场对鸡肉的需求未见明显增长。 - **蛋鸡利润**：蛋鸡养殖利润同样偏低，显示蛋鸡行业面临较大成本压力。 --- ## 库存情况 ### 国内大豆&豆粕库存 - **港口大豆库存**：截至4月4日，全国港口大豆库存526.01万吨，环比增加9.13%，同比增加81.11%。 - **油厂豆粕库存**：国内油厂豆粕库存65.1万吨，环比减少3.81%，同比增加12.42%。 ### 国内饲料厂豆粕物理库存天数 - 截至4月10日，全国饲料厂豆粕物理库存天数为8.81天，环比减少0.59天，同比增加2.34天。 ### 国内菜籽&菜粕库存 - **菜籽库存**：沿海油厂菜籽库存为2万吨，较上周减少0.30万吨。 - **菜粕库存**：全国主要地区菜粕库存总计36.29万吨，较上周减少1.09万吨，华东地区库存增加，其他地区库存略有下降。 --- ## 总结 综上所述，当前豆粕和菜粕市场受供给端宽松、需求端疲软影响，短期震荡偏弱趋势明显。投资者需关注美豆种植情况、南美豆装船进度、国内大豆进口量变化以及养殖利润走势，以判断市场后续动向。建议在短期内保持观望态度，等待更多数据和市场信号。