20260412-华联期货-饲料周报_4月USDA报告影响不大_豆菜粕短期或震荡偏弱_27页_775kb

华联期货饲料周报总结（2026年4月12日）

核心内容概览

本周华联期货发布的饲料周报聚焦于豆粕与菜粕市场，分析了近期市场动态及未来走势。报告指出，4月USDA报告对美豆出口和压榨量的调整影响不大，南美大豆产量预期稳定，国内大豆进口量预期增加，短期内豆粕和菜粕价格或以震荡偏弱为主。

主要观点

1. 基本面观点

• 美豆市场：4月USDA报告将美国大豆出口预估下调0.35亿蒲至15.40亿蒲，压榨量上调相同数量至26.10亿蒲，期末库存维持在3.5亿蒲，接近市场预期。巴西和阿根廷产量预估未变，巴拉圭产量上调50万吨，整体影响有限。
• 南美大豆：市场预计2025/26年度巴西大豆产量在1.78-1.8亿吨，阿根廷在4800万吨，南美丰产格局已形成。
• 国内进口预期：市场预期4-5月国内进口大豆到港量将大幅增加，后期巴西大豆集中到港，供应宽松，对豆粕价格形成压力。
• 需求端：国内养殖业亏损严重，抑制补库意愿，豆粕需求疲软。
• 短期展望：预计豆粕和菜粕价格短期内震荡偏弱。

2. 品种间期货价差

• 豆菜粕5月价差震荡偏强，目前处于历史较高位置，建议暂观望。
• 豆菜粕1月价差同样震荡偏强，市场情绪偏多。

3. 月间价差

• 豆粕1-5价差与3-5价差均显示震荡态势，市场缺乏明确方向。

4. 现货基差

• 东莞43%蛋白豆粕现货基差与广东菜粕现货基差均呈现震荡走势，未见明显趋势性变化。

供给端分析

美豆销售数据

• 净销售量：4月USDA报告中，美豆本年度净销售量有所变化，但未出现显著波动。
• 出口量：当周美豆出口量稳定，未对市场造成明显影响。
• 未装船销售量：美豆当年销售未装船量有所波动，但整体趋势平稳。

美豆压榨数据

• 月度压榨量：美豆压榨量持续上升，显示市场对大豆的需求仍在。
• 压榨利润：美豆压榨利润波动，未出现明显上涨或下跌趋势。

中国大豆进口量

• 1月进口：657.1万吨，环比12月减少147.3万吨，同比减少120.9万吨，降幅15.54%。
• 2月进口：597.6万吨，环比1月减少59.5万吨，同比增加14.6万吨，增幅2.5%。
• 1-2月累计：1254.7万吨，同比减少106.3万吨，降幅7.8%。

中国菜籽进口量

• 中国菜籽进口量数据未在报告中详细展示，但显示进口趋势平稳。

国内压榨数据

• 大豆压榨量：国内大豆压榨量保持稳定，显示供应充足。
• 菜粕产量：中国菜粕产量数据未详述，但整体供应情况良好。
• 菜籽压榨量：国内菜籽压榨量稳定，显示市场对菜籽的消化能力较强。
• 压榨利润：进口大豆盘面压榨利润保持稳定，未出现明显变化。

需求端分析

生猪价格与养殖利润

• 商品猪出栏均价：持续震荡，市场供需关系未明显改善。
• 自养利润：生猪自养利润较低，显示养殖成本压力较大。
• 猪粮比：猪粮比维持在较低水平，反映养殖利润不佳。
• 外购利润：生猪外购利润同样偏低，表明市场整体盈利空间有限。

鸡养殖利润

• 白羽肉鸡利润：维持在较低水平，市场对鸡肉的需求未见明显增长。
• 蛋鸡利润：蛋鸡养殖利润同样偏低，显示蛋鸡行业面临较大成本压力。

库存情况

国内大豆&豆粕库存

• 港口大豆库存：截至4月4日，全国港口大豆库存526.01万吨，环比增加9.13%，同比增加81.11%。
• 油厂豆粕库存：国内油厂豆粕库存65.1万吨，环比减少3.81%，同比增加12.42%。

国内饲料厂豆粕物理库存天数

• 截至4月10日，全国饲料厂豆粕物理库存天数为8.81天，环比减少0.59天，同比增加2.34天。

国内菜籽&菜粕库存

• 菜籽库存：沿海油厂菜籽库存为2万吨，较上周减少0.30万吨。
• 菜粕库存：全国主要地区菜粕库存总计36.29万吨，较上周减少1.09万吨，华东地区库存增加，其他地区库存略有下降。

总结

综上所述，当前豆粕和菜粕市场受供给端宽松、需求端疲软影响，短期震荡偏弱趋势明显。投资者需关注美豆种植情况、南美豆装船进度、国内大豆进口量变化以及养殖利润走势，以判断市场后续动向。建议在短期内保持观望态度，等待更多数据和市场信号。