20260406-华联期货-饲料周报_国内供应增加预期仍在_豆菜粕短期或震荡偏弱_27页_780kb

华联期货饲料周报总结

核心内容概览

本周报聚焦于豆粕与菜粕的市场分析，从基本面、产业链结构、期现市场、供给端、需求端和库存等多个角度，探讨了国内饲料市场的走势及影响因素。整体来看，豆粕与菜粕短期或呈现震荡偏弱趋势，主要受国内外供应预期、养殖利润及库存变化等因素影响。

主要观点

1. 基本面观点

• 美豆种植面积：2026年美豆种植面积预测为8470万英亩，低于市场预期，但季度库存高于预期，利多有限。
• 南美大豆：巴西与阿根廷预计丰产，南美大豆供应格局较为确定，对全球市场形成支撑。
• 国内供应：市场预期4-5月进口大豆到港量将大幅增加，远期供应宽松，但当前现货供应紧张。
• 养殖端影响：国内养殖端持续亏损，采购积极性较低，对豆粕价格形成压力。
• 总体展望：预计豆菜粕二季度或震荡偏弱。

2. 产业链结构

• 产业链结构图显示了大豆、豆粕、菜籽、菜粕之间的关系，有助于理解市场联动性。

3. 期现市场

• 豆粕主力合约：大商所豆粕主力合约走势反映市场预期。
• 菜粕主力合约：郑商所菜粕主力合约走势显示市场情绪。
• 豆菜粕价差：豆菜粕5月价差震荡偏强，目前处于历史较高位置，建议暂观望。

4. 供给端

• 美豆销售数据：美豆本年度净销售量和出口量均显示市场活跃，但销售未装船量反映未来供应预期。
• 美豆压榨数据：美豆压榨量和利润数据反映加工端的市场状况。
• 中国大豆进口：1月大豆进口量环比下降，同比减少15.54%；2月进口量环比略有下降，但同比微增2.5%。
• 中国菜籽进口：进口量及累计值显示市场变化趋势。
• 国内压榨数据：大豆与菜籽压榨量及利润反映国内供需关系。

需求端

1. 生猪价格与养殖利润

• 商品猪出栏均价：显示生猪市场波动情况。
• 自养利润：生猪自养利润较低，反映养殖端压力。
• 猪粮比：猪粮比持续低迷，表明养殖成本高企。
• 外购利润：外购利润也较低，进一步说明市场低迷。

2. 鸡养殖利润

• 白羽肉鸡：养殖利润较低，市场面临压力。
• 蛋鸡：养殖利润同样不佳，显示整体禽类市场不景气。

库存情况

1. 国内大豆&豆粕库存

• 港口大豆库存：截至3月27日，全国港口大豆库存为482.02万吨，较上周减少5.78%，但同比大幅增加94.43%。
• 油厂豆粕库存：国内油厂豆粕库存为67.68万吨，较上周略有增加，但同比减少9.52%。

2. 国内饲料厂豆粕物理库存天数

• 截至4月3日，全国饲料企业豆粕物理库存天数为9.4天，较上一期增加0.05天，较去年同期增加1.75天，显示库存压力略有上升。

3. 国内菜籽&菜粕库存

• 油厂菜籽库存：沿海油厂菜籽库存为2.3万吨，较上周减少。
• 油厂菜粕库存：全国主要地区菜粕库存总计37.38万吨，较上周略有增加，显示菜粕供应相对稳定。

策略建议

• 单边策略：豆粕2605合约压力位参考3000-3200。
• 套利策略：暂观望。
• 关注点：美豆种植情况、南美豆装船进度、国内大豆进口到港量、豆粕需求变化、中东局势。

关键信息汇总

国际市场

• 美豆种植面积低于预期，季度库存高于预期。
• 南美大豆产量预期较高，形成供应支撑。
• 中东局势反复，推高原油价格，间接支撑豆粕成本。

国内市场

• 1-2月大豆进口量同比减少7.8%，显示进口量下降趋势。
• 养殖端持续亏损，采购积极性低，压制豆粕需求。
• 豆粕库存天数上升，显示供应压力增加。

市场展望

• 豆菜粕短期震荡偏弱，二季度或延续此趋势。
• 价差处于历史较高水平，建议暂观望。

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