20250827-上海证券-银轮股份-002126.SZ-25H1营收_利润稳定增长_数字与能源热管理营收占比快速提升_4页_440kb

报告摘要

银轮股份（002126）2025年上半年营收达71.68亿元，同比增长16.52%，归母净利润4.41亿元，增长9.53%。毛利率为19.25%，略有下滑，但热管理业务营收同比大幅增长59.08%，占比达9.65%，提升了2.58个百分点。
公司在乘用车板块保持强劲增长（营收+20.49%），商用车受国内销量增速放缓影响，增长相对疲软。数字化与能源热管理业务快速推进，数据中心液冷产品布局取得初步进展，低空飞行器超充项目也在顺利推进。
投资建议中，预计公司2025-2027年归母净利润将持续增长，三年复合增长率约为24%。2027年预计PE为18.81倍，维持“买入”评级。风险主要涉及宏观经济、原材料价格波动、市场竞争及汇率变化。
公司积极推进全球化布局，“1+4+N”产品体系为基础，结合现有业务与数字化热管理的协同效应，有望进一步提升行业地位。费用端更为精简，研发投入的增加显示其对技术创新的重视。

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