互联网金融之第三方支付_在竞争和技术革新中前行_15页_693kb

互联网金融之第三方支付总结

核心内容

第三方支付作为互联网金融的重要组成部分，随着信息技术的发展和支付场景的丰富，已经成为支付结算体系中的重要一环。其发展迅猛，市场潜力巨大，但同时也面临行业分化、风险暴露和监管趋严等问题。移动支付作为第三方支付的重要分支，正在成为行业发展的重要方向。

主要观点

• 支付结算场景丰富：随着支付场景的不断拓展，第三方支付的市场潜力巨大，支付结算账户数量已具相当规模，银行卡渗透率接近50%。
• 第三方支付业务模式多样：第三方支付机构在银行和商户之间搭建支付通道，承担交易资金托管和交易监督的责任，提高交易的安全性和效率。
• 移动支付是未来趋势：移动支付已占据主流地位，以支付宝和微信为代表的第三方支付机构在移动支付市场中占据主导地位，线上线下支付场景逐步融合。
• 监管趋严：第三方支付行业面临更严格的监管环境，支付牌照的稀缺性使得牌照成为企业争夺的焦点，同时监管机构推动行业整合和优化。
• 行业分化严重：部分第三方支付机构由于业务同质化、违规操作等问题，陷入微利或亏损状态，市场正在经历洗牌。
• 技术驱动发展：技术革新是推动移动支付发展的关键，包括二维码、NFC、生物识别等技术的应用，提高了支付的安全性和便捷性。
• 普惠金融方向明确：第三方支付机构通过提供便捷、灵活的金融服务，支持小微企业和个人用户的金融需求，与传统金融机构形成错位竞争。
• 投资机会与风险并存：第三方支付和移动支付相关行业长期看好，但需关注技术迭代速度、金融监管力度等潜在风险。

关键信息

市场数据

• 截至2015年第三季度，人民币银行结算账户数达到71.45亿户，同比增长13.52%。
• 银行卡累计发卡量为52.52亿张，渗透率接近48.01%。
• 2015年前三季度银行卡业务笔数合计609.1亿笔，业务金额合计491.67万亿元，均超过2014年全年数据。
• 截至2015年12月，我国网上支付用户规模达4.16亿，手机网上支付用户规模达3.58亿。

行业现状

• 第三方支付业务包括网络支付、预付卡发行与受理、银行卡收单等。
• 支付牌照稀缺，央行近一年未发放新牌照，市场进入门槛提高。
• 第三方支付机构在竞争中采用“套码”、“切机”等手段，导致行业风险增加。
• 支付牌照的价值受到市场认可，部分上市公司通过收购获得牌照。

监管动态

• 2010年起，中国人民银行陆续出台多项管理办法，加强第三方支付机构的监管。
• 支付牌照有效期为5年，续展难度加大，监管机构鼓励兼并重组和分类分级管理。
• 针对移动支付的安全问题，监管部门将加强安全标准的设定，推动行业健康发展。

技术与趋势

• 扫码支付因推广成本低、使用便捷而迅速发展。
• NFC近场支付技术因安全标准和利益分配问题未能快速普及，但HCE云端服务平台等技术已解决部分安全问题。
• 生物识别、芯片技术、网络安全技术等将提升移动支付的安全性和便捷性。

投资建议

• 关注第三方支付牌照的流向及持牌企业的整合行动。
• 偏好与实业进行垂直整合的平台，如数字资产内容提供商。
• 关注综合账户的打造，如东方财富等具备多用途账户融合能力的机构。
• 关注移动支付的技术提供商，尤其是软件技术提供商，如恒宝股份、新大陆、天喻信息等。

风险提示

• 移动支付相关技术迭代速度不及预期。
• 金融监管政策可能对行业造成较大影响。

投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入：预期6个月内收益高于20%。
  • 增持：预期6个月内收益在5%-20%之间。
  • 中性：预期6个月内收益在-5%至5%之间。
  • 减持：预期6个月内收益低于-5%。
• 行业投资评级：
  • 超配：预期6个月内行业收益高于市场基准5%以上。
  • 标配：预期6个月内行业收益在-5%至5%之间。
  • 低配：预期6个月内行业收益低于市场基准-5%。

结论

第三方支付和移动支付行业正处于快速发展与深度整合的阶段。随着支付场景的丰富、技术的不断革新以及监管的逐步完善，第三方支付机构正从单纯的支付渠道向综合金融服务提供商转变，其在普惠金融和产业融合方面展现出巨大潜力。未来，行业将更加注重技术创新与合规发展，投资需关注牌照价值、技术实力和商业模式的优化。