20160204-川财证券-互联网金融之第三方支付_在竞争和技术革新中前行_17页_681kb

互联网金融之第三方支付行业研究报告总结

核心内容

本报告由川财证券研究所发布，聚焦第三方支付行业在互联网金融背景下的发展现状、趋势及监管动态，分析其市场潜力、竞争格局、技术革新与政策环境。

主要观点

• 第三方支付已成为支付结算的重要组成部分，尤其在小额高频交易中表现突出。
• 移动支付是未来支付行业的发展方向，其应用场景广泛，线上线下联动显著。
• 支付牌照稀缺性与监管趋严导致行业洗牌，监管政策逐步完善，强化对支付机构的管理。
• 第三方支付机构正从单纯的支付渠道向综合金融服务提供商转型，业务模式不断拓展。
• 技术创新是推动支付行业发展的核心动力，如二维码、NFC、TEE等技术提升支付安全与便捷性。
• 政策鼓励移动支付发展，同时加强安全监管，防范金融风险。

关键信息

市场规模与发展趋势

• 截至2015年第三季度，人民币银行结算账户数达71.45亿户，同比增长13.52%。
• 银行卡累计发卡量为52.52亿张，渗透率接近50%，支付场景日益丰富。
• 银行卡业务笔数和金额持续增长，2015年前三季度银行卡业务金额已超2014年全年，增速达50%以上。
• 联网商户、POS机具数量快速增长，支付基础设施不断完善。

第三方支付业务模式

• 第三方支付业务主要包括网络支付、预付卡发行与受理、银行卡收单三大类。
• 第三方支付机构作为非金融机构，承担支付中介角色，连接银行与商户，提升交易效率与安全性。
• 业务模式灵活，可根据客户需求提供个性化支付服务。

行业分化与监管收紧

• 第三方支付行业竞争激烈，市场集中度高，支付宝与财付通占据90%以上的市场份额。
• 支付牌照稀缺，央行近一年未发放新牌照，促使上市公司通过收购获得牌照。
• 监管政策逐步完善，如《非金融机构支付服务管理办法》《支付业务许可证》续展通知等，强化对支付机构的管理。
• 2016年第一批27张牌照将到期，续牌难度增加，监管趋严将加速行业洗牌。

移动支付发展

• 移动支付用户规模快速扩大，2015年手机网上支付用户达3.58亿，同比增长64.5%。
• 移动支付涵盖线上消费、线下商户、转账、红包、跨境支付等多种场景。
• 扫码支付成为主流，其优势在于技术成熟、推广成本低、使用便捷。
• NFC近场支付技术虽早有应用，但因安全标准不统一、产业链利益不协调等原因发展受限，第三方支付则凭借扫码支付快速抢占市场。

技术革新推动行业发展

• 扫码支付、HCE云端服务平台、TEE安全方案等技术提升支付安全性与便捷性。
• 技术持续迭代，将推动移动支付向更高层次发展，如生物识别、芯片技术等。

政策支持与风险提示

• 政府鼓励移动支付发展，出台《大数据产业“十三五”发展规划》与《促进大数据发展行动纲要》。
• 监管部门关注移动支付安全，手机病毒数量激增，威胁用户资金安全。
• 投资建议关注支付牌照流向、支付与实业的垂直整合、综合账户建设、技术提供商等方向。

投资建议

• 关注第三方支付牌照的流向和持牌企业的行动，尤其是与数字内容提供商的整合。
• 关注综合账户的打造，资质优秀的支付机构有望成为综合金融服务平台。
• 关注移动支付的技术提供商，尤其是能提升支付安全性和便捷性的企业，如恒宝股份、新大陆、新国都、天喻信息、航天信息、信维通信等。

风险提示

• 技术迭代速度不及预期：支付技术发展可能滞后于市场需求。
• 金融监管风险：政策收紧可能对行业发展造成影响。

投资评级

• 证券投资评级：买入（20%以上收益）、增持（5%-20%）、中性（-5%-5%）、减持（-5%以下）。
• 行业投资评级：超配（高于5%）、标配（-5%至5%）、低配（低于-5%）。

结论

第三方支付行业在互联网金融时代具有广阔的发展前景，其在支付效率、安全性、成本控制等方面具备显著优势。随着监管趋严与技术革新，行业将经历洗牌与整合，重点企业有望在产业链融合与技术升级中占据领先地位。长期来看，第三方支付与移动支付相关行业具备较高的投资价值，但需警惕技术发展与监管政策带来的潜在风险。