20230824-华创证券-老板电器-002508.SZ-2023年半年报点评_龙头稳健复苏_品类拓展顺利_5页_1mb

报告摘要

公司业绩：2023年上半年实现营业总收入49.35亿元，同比增长1104%；归母净利润8.30亿元，增长1467%。单二季度收入27.58亿元，净利润同比增239%。
品类拓展成效显著：洗碗机、集成灶分别实现营收33亿、20亿元，同比增速达343%、412%，其中集成灶已晋升行业第一。
盈利能力：2023Q2毛利率提升27个百分点至49.7%，净利率16.0%，同比增长0.9个百分点，成本下行与产品结构优化驱动。
渠道优化：零售渠道下沉市场新增1668个网点，精装修市场市占率34.8%，工程渠道借保交楼政策受益。
投资建议：维持“推荐”评级，目标价34元，对应PE18倍，预计2023-2025年EPS依次为1.91元、2.19元、2.48元。
风险提示：地产下滑、行业竞争加剧及原材料波动风险。

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