20230824-安信证券-老板电器-002508.SZ-Q2经营向好_收入加速增长_6页_848kb

老板电器（002508）2023年中报分析报告摘要

业绩概况

公布2023年中报，实现收入493亿元，同比增长110%，归母净利润83亿元，同比增长147%，扣非归母净利润75亿元，同比增长174%。Q2单季度收入同比增长169%，归母净利润同比增长239%，扣非归母净利润同比增长350%。

增长动力

• 工程渠道受“保交楼”政策推动保持双位数增长
• 线下零售渠道因消费复苏实现双位数增长
• 电商渠道收入同比增长超10%

产品结构升级

• 洗碗机收入同比增长343%，收入占比同比提升12个百分点
• 集成灶收入同比增长412%，高端新品持续发力

盈利能力优化

• Q2毛利率同比提升27个百分点，主要受益于原材料价格回落和产品结构改善
• 高端新品预计将带动盈利能力持续提升

投资建议

维持“买入-A”评级，6个月目标价3225元（对应2023年15倍动态市盈率）
预测2023-2024年每股收益分别为21.5元和23.9元

核心看点

• 地产政策回暖带动厨电需求
• 高端化战略效果显现
• 产品结构优化持续改善
• 新品类增长潜力值得期待

风险提示

• 房地产销售大幅下滑风险
• 新品类市场接受度不确定性