20160229-广发证券-行业轮动策略周报_指数下跌行业飘绿_行业轮动策略本周表现欠佳_17页_1mb

行业轮动策略周报总结（2016年2月28日）

核心内容概述

本报告分析了三种行业轮动策略在2016年2月的表现及历史数据，包括相似性匹配策略、羊群效应策略和因子极值策略。从整体来看，2016年以来这些策略的超额收益均为负，胜率较低，且存在较大回撤，说明在当时的市场环境下，行业轮动策略表现欠佳。

一、相似性匹配行业轮动策略

主要观点

• 策略介绍：基于历史行业涨跌顺序与当前相似性进行匹配，选择未来可能上涨的行业进行超配。
• 策略设置：每个自然月末为起点，观察过去一年行业启动序列，匹配历史相似序列，选取相关性最高的4期，每期选取涨幅最高的3个行业并集，构建超配组合。
• 历史表现：
  • 全样本（2008年起）：超额收益为109.01%，胜率为58.16%，最大回撤为-16.40%。
  • 2016年（截止1月29日）：超额收益为-6.84%，胜率为0.00%，最大回撤为-6.84%。

最新推荐行业

• 超配行业：传媒、计算机、国防军工、食品饮料、电子
• 权重建议：等权
• 持仓期：2016年2月1日至2016年2月29日

最新行业表现

二、“羊群效应”行业轮动策略

主要观点

• 策略介绍：通过捕捉市场情绪，寻找龙头股带动的行业轮动机会。
• 策略设置：每周观测龙头股数量，若数量适宜则进入候选阶段，按p值排序选择超配行业。
• 历史表现：
  • 全样本（2006年起）：超额收益为296.1%，胜率为55.2%，最大回撤为-19.8%。
  • 2016年（截止2月26日）：超额收益为-2.6%，胜率为42.9%，最大回撤为-3.8%。

最新推荐行业

• 超配行业：农林牧渔(中信)、电子元器件(中信)、传媒(中信)、综合(中信)
• 权重建议：
  • 农林牧渔：22.09%
  • 电子元器件：33.53%
  • 传媒：14.33%
  • 综合：30.05%
• 持仓期：2016年1月22日至2016年3月4日（第一期）；2016年2月5日至2016年3月18日（第二期）

最新行业表现

三、因子极值行业轮动策略

主要观点

• 策略介绍：通过行业个股因子值的极值比例（创新高或创新低）判断投资者情绪，选择情绪浓烈的行业进行配置。
• 策略设置：每月末为起点，计算各行业因子极值比例ER，超过阈值的行业进入超配组合，按ER幅度排序，每期最多配置五个行业，持有期为一个月。
• 历史表现：
  • 全样本（2008年起）：超额收益为263.95%，胜率为74.47%，最大回撤为-4.26%。
  • 2016年（截止1月29日）：超额收益为-1.59%，胜率为0.00%，最大回撤为-1.59%。

最新推荐行业

• 超配行业：家用电器、公用事业、休闲服务、计算机、传媒
• 权重建议：等权
• 持仓期：2016年2月1日至2016年2月29日

最新行业表现

关键信息总结

1. 策略表现总体不佳

• 2016年以来，三种策略的超额收益均为负，胜率普遍较低，最大回撤较大。
• 相似性匹配策略：2016年超额收益-6.84%，胜率0.00%。
• 羊群效应策略：2016年超额收益-2.6%，胜率42.9%。
• 因子极值策略：2016年超额收益-1.59%，胜率0.00%。

2. 策略推荐行业

• 相似性匹配策略：传媒、计算机、国防军工、食品饮料、电子
• 羊群效应策略：农林牧渔、电子元器件、传媒、综合
• 因子极值策略：家用电器、公用事业、休闲服务、计算机、传媒

3. 风险提示

• 行业轮动策略依赖历史数据，若市场风格或宏观政策发生重大变化，策略可能失效。
• 投资者应结合自身判断，不可完全依赖策略建议。

附注

• 分析师：史庆盛，S0260513070004
• 联系方式：
  • 电话：020-87577060
  • 邮箱：sqss@gf.com.cn
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