20240326-上海证券-通信行业周报_AI市场分化加剧_量子科技前景可期_11页_776kb

通信行业周报总结（2024年03月26日）

核心内容概述

本报告聚焦于2024年3月18日至3月24日期间通信行业的市场表现、核心观点及重要动态，重点分析了运营商、光模块、算力租赁及量子科技等细分领域的发展趋势与投资机会。

主要观点

1. 行业整体表现

• 2024年3月18日至24日，通信板块整体呈现回调走势，但部分细分领域表现较好。
• 中信通信指数上涨0.96%，在30个中信一级行业中排名第三。
• 通信设备板块微跌0.20%，而通讯工程服务板块上涨5.75%，增值服务Ⅱ上涨5.54%，电信运营Ⅱ上涨2.59%。

2. 运营商发展动态

• 中国联通：
  • 2023年营收3726亿元，同比增长5.0%，归母净利润82亿元，同比增长12.0%。
  • 资本开支738.7亿元，5G投资373.7亿元，算力网络业务收入达752亿元。
  • 云业务收入510亿元，同比增长41.6%，云资源覆盖230个城市，销售超百万核。
  • 推动“1+N+X”智算布局，覆盖国家8大枢纽节点和31省。
• 中国移动：
  • 2023年营收10093亿元，同比增长7.7%，归母净利润1318亿元，同比增长5.0%。
  • 资本开支1803亿元，同比下降1.9%，主要用于算力、连接感知等领域的建设。
  • 政企市场收入增长14.2%，中标份额达14.3%，位居行业第一。
  • 云业务收入833亿元，同比增长65.6%，IaaS+PaaS市场份额进入行业前五。
• 中国电信：
  • 虽未详细展开，但被列为建议关注的运营商之一。

3. AI与算力市场分化加剧

• 天孚通信股价持续上涨，涨幅达43.94%，表现亮眼。
• 公司积极拓展激光雷达市场，技术复用性强，已实现量产交付。
• 全球化布局持续推进，设立新加坡、泰国子公司，泰国工厂即将投产。
• 公司2023年股权激励目标明确，未来三年营收和净利润增长目标分别为120%、175%、238%。

4. 算力租赁市场迎来增长

• 国产智算中心加速建设，带动算力租赁市场增长。
• 润泽科技布局六大区域、七大节点，规划61栋智算中心，约32万架机柜。
• 立昂技术与网宿科技签署战略合作协议，共建高性能智算中心。
• 英伟达H20即将在国内市场发布，预计算力租赁市场将进入快速增长期。

5. 量子科技板块迎来国资入股

• “新质生产力”首次写入政府工作报告，量子科技被列为重要产业之一。
• 中电信量子集团收购国盾量子，取得控制权，推动量子技术商业化。
• 量子通信商业化变现难度较低，量子计算技术突破将带来更广阔的市场空间。

关键信息

行业趋势

• 光模块需求复苏：800G以太网光模块销售首次超过400G，谷歌和英伟达需求显著增长，但价格下降限制了销售额增长。
• 50GPON商用部署提速：2024年起将大规模试点和商用，预计亚洲地区年复合增长率达90%。
• 算力网络发展迅速：中国移动和中国联通持续推进算力网络建设，推动“东数西算”工程落地。

建议关注标的

• 运营商：中国移动、中国联通、中国电信
• 光模块：天孚通信、中际旭创、新易盛、源杰科技、仕佳光子、光迅科技
• 算力/算力租赁：润泽科技、立昂技术、紫光股份、浪潮信息、中兴通讯、中贝通信、光环新网、恒为科技
• 量子科技：国盾量子

风险提示

• 国内外行业竞争压力大
• 5G建设速度未达预期
• 中美贸易摩擦可能对全球供应链造成影响

行业要闻

1. 华为提出光产业三大趋势

• 光进铜退：推动全光园区建设，减少铜线使用，提升网络带宽和绿色节能。
• 光进电(SDH)退：F5G全光承载方案提升通信网可靠性，适用于能源、交通等关键行业。
• 光进人退：结合AI和多维感知技术，实现智慧生产与运营，减少人工干预。

行业重要公告

投资建议

• 维持通信行业**“增持”**评级，认为行业基本面良好，相对表现优于市场基准。
• 建议关注具备技术优势、布局前瞻、业绩增长明确的公司，特别是在光模块、算力租赁及量子科技领域。

总结

本报告指出，通信行业在2024年一季度呈现分化趋势，AI与算力板块持续受到市场关注，光模块、量子科技等细分领域表现亮眼。运营商在算力网络、云业务及政企市场持续发力，推动行业整体增长。未来，随着50GPON商用部署、国产智算中心建设及量子技术商业化，通信行业有望迎来新的发展机遇。