20240312-中国银河-国盾量子-688027.SH-引领量子信息新突破_赋能前沿科技新质生产力_4页_776kb

中国银河证券 - 国盾量子公司点评总结

核心事件

• 公司将以78.94元每股的价格向中电信量子信息科技集团增发股票，募集资金额达190.3亿元，用于量子科技主营业务发展。
• 中电信量子集团与科大控股签订一致行动协议后，成为公司控股股东，国务院国资委最终成为公司实际控制人。

政策背景与行业发展

• 国家政策明确要求在量子信息等前沿技术领域加快布局，设立未来产业先导区。
• 预计到2025年，中央企业新兴产业收入占比较将达到35%，政策推动量子新基建和产学研合作，行业加速发展。

公司基本面与业绩前景

• 中国电信深度参与公司战略并控股，股权结构优化将推动业绩边际改善。
• 2023年全年业绩快报显示，营收同比增长158.7%，归母净利润亏损1.25亿元，主要由回款不及预期导致减值增加。
• 随着“DICT+量子”场景应用拓展和核心资源协同，长期业绩可持续性增强。

技术与市场布局

• 公司深度参与量子通信标准制定，发布首项量子计算国家标准，持续加大研发投入。
• 在量子安全通话和量子网络架构方面取得进展，应用场景不断丰富，推动创新成果输出。

投资评级与建议

• 上调公司评级至“推荐”，维持2023-2025年营收预测：15.6亿元、267.5亿元、343亿元。
• PS估值分别为6.78x、4.13x、3.09x，考虑技术领先性与政策趋利因素，看好长期发展。

风险提示

• 技术开发风险、人才流失风险、市场开拓不及预期风险、收入季节性波动。

免责声明：本报告由银河证券出具，不构成具体投资建议，请投资者自行评估风险。

最新调整信息

分析师赵良毕：010-80927619
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