20230205-国金证券-农林牧渔行业研究_猪价低位震荡_重视养殖板块配置机会_15页_2mb

农林牧渔行业研究总结

核心内容

本报告为农林牧渔行业周报，主要分析了生猪养殖、种植产业链和禽类养殖板块的市场表现、价格走势及未来投资机会，并提出投资建议。整体来看，农林牧渔板块本周表现优于大盘，生猪养殖板块估值处于历史低位，存在配置机会；转基因商业化加速，种业板块迎来发展机遇；禽类价格回升，板块有望恢复景气。

主要观点

生猪养殖

• 价格走势：本周全国商品猪均价为14.28元/公斤，环比下跌3.25%，猪价低位震荡。
• 供给端压力：供给端持续承压，养殖户亏损仍将持续，出栏体重较高压制猪价，预计一季度猪价将持续走低。
• 消费端复苏：疫情防控政策优化和节假日消费高峰推动消费端回暖，但供给端压力尚未缓解。
• 未来展望：二季度为传统淡季，猪价或提升有限，但随着出栏节奏恢复，下半年周期反转逻辑强化。
• 投资建议：生猪养殖板块估值偏低，配置安全边际高，推荐关注巨星农牧、温氏股份、牧原股份等具备成本控制能力和出栏增长弹性的企业。

种植产业链

• 政策支持：国家启动大豆玉米单产提升行动，强调提高单产是粮食生产的主攻方向。
• 转基因商业化：农业农村部已审定20个转基因玉米品种，预计2023年一季度开始销售试点，转基因商业化进程加快。
• 种业发展：种业是农业的“芯片”，转基因技术将推动种业竞争格局改善，行业集中度提升。
• 投资建议：推荐关注具有核心育种优势和转基因技术储备的龙头企业，如大北农、隆平高科、登海种业等。

禽类养殖

• 价格回升：白羽鸡均价为9.29元/公斤，环比上涨9.29%；肉鸡苗均价为3.8元/羽，环比上涨30.14%。
• 供给缺口：海外禽流感疫情导致引种困难，国产替代和强制换羽虽可部分补充产能，但供给缺口仍存在。
• 未来展望：引种减少强化了下半年周期反转预期，白鸡板块有望恢复景气。
• 投资建议：推荐关注圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份等具备差异化竞争优势的禽类养殖企业。

关键信息

本周行情回顾

• 农林牧渔（申万）指数上涨2.47%，涨幅高于沪深300指数（-0.95%）。
• 种子生产板块表现最佳，涨幅达5.75%。
• 个股中，科前生物、敦煌种业、罗牛山涨幅居前；佳沃食品、天马科技跌幅较大。

农产品价格跟踪

• 生猪产品：商品猪价格14.28元/公斤，环比下跌3.25%；仔猪价格513元/头，环比上涨55元/头；猪粮比价4.95，环比下跌3.51%。
• 禽类产品：白羽鸡价格9.29元/公斤，环比上涨9.29%；肉鸡苗价格3.8元/羽，环比上涨30.14%；父母代种鸡养殖利润1.1元/羽，环比上涨400%。
• 粮食价格：玉米、大豆、豆粕、豆油、小麦等价格波动，部分品种价格环比上升。
• 水产品价格：淡水鱼、对虾、扇贝、海参等价格波动，对虾价格环比下跌13.33%，海参价格环比下跌6.41%。

新闻速览

• 政策动向：农业农村部发布小麦、油菜防冻抗旱促稳产技术意见，成立第四届国家畜禽遗传资源委员会，推进种业振兴。
• 公司动态：神农科技因违规建筑被要求计提资产减值；隆平高科与北大荒垦丰种业签订战略合作协议；牧原股份与元素驱动合作设立合资公司。

风险提示

• 转基因玉米推广延后：受政策推动影响，转基因推广可能受阻。
• 动物疫病爆发：疫病可能对养殖行业造成重大亏损。
• 产品价格波动：农产品价格大幅波动可能影响行业盈利。

投资建议

• 生猪养殖：关注成本控制优秀、出栏量增速快的企业，如巨星农牧、温氏股份、牧原股份。
• 种业板块：重视转基因商业化带来的投资机会，推荐大北农、隆平高科、登海种业。
• 禽类板块：关注鸡价上涨带来的补苗效应，推荐圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份。

估值与投资逻辑

• 生猪养殖板块估值处于历史低位，安全边际高，长期投资价值凸显。
• 种子行业因政策支持和转基因商业化，竞争格局有望改善，行业集中度提升。
• 禽类板块价格回升，补苗预期增强，行业景气度有望恢复。