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银河期货聚烯烃周报总结

核心内容概述

本报告为2022年9月26日发布的银河期货聚烯烃周报，主要分析了聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）的市场动态，包括库存、产量、进出口、价差、利润等关键指标，同时提供了国内新装置投产情况和检修动态。报告指出，短期内聚烯烃市场震荡偏空，中期则面临明显累库压力，建议逢高沽空。

主要观点

1. PE市场分析

• 库存：当前PE库存水平同期偏低，上周总库存下降2.9万吨，其中两油库存下降1.7万吨，煤化工库存下降0.4万吨，贸易商库存下降0.3万吨，港口库存下降0.5万吨。
• 产量：8月PE产量210万吨，环比增加2.9%，同比增长7.5%，累计同比增长12.5%。9月检修损失14万吨，环比减少26万吨，开工率环比下降1.8个百分点。
• 进出口：8月PE进口116.5万吨，环比增加14万吨，同比增长14%，累计同比下降12.9%。9月进口量预计环比小幅提升，但大量到港将从10月下旬开始。人民币贬值导致进口成本上升，进口窗口仍然打开。
• 需求：8月PE消费321.3万吨，环比增加4.9%，同比下降0.43%，累计同比增长1.9%。下游开工率多数持稳，少数上升，如农膜和管材行业。
• 价差与利润：上周PE价格震荡下跌，主力合约收跌1.2%，华北线型价格收于8120元/吨，基差走强118至83，1-5价差下降3至102。油制PE利润上涨405元/吨至-250元/吨，煤制PE利润下降150元/吨至-352元/吨。
• 出口：8月塑料制品出口环比下降7.9%，但同比增长3.2%，累计同比增长14.3%。国产PP出口报价下调，出口窗口关闭。

2. PP市场分析

• 库存：上周PP总库存下降1.7万吨，其中两油库存下降1.6万吨，煤化工库存上升0.6万吨，贸易商库存下降0.2万吨，港口库存小幅累库0.1万吨，整体库存水平同期偏低。
• 产量：8月PP粒产量227万吨，环比增加0.8%，同比增长2.1%，累计同比增长4.2%。9月检修损失42万吨，环比减少15万吨，开工率环比下降0.8个百分点。
• 进出口：8月PP进口36.6万吨，环比增加9.9%，同比下降14.7%，累计同比下降14.4%。国产PP出口报价下调，出口窗口关闭。9月进口量预计小幅提升，但大量到港将从10月下旬开始。
• 需求：8月PP需求283.4万吨，环比下降4.1%，同比下降3.2%，累计同比增长1.3%。下游开工率多数持稳，少数上升，如塑编和注塑行业。
• 价差与利润：上周PP价格弱势震荡，主力合约收跌1.11%，华东现货持稳8100元/吨，基差走强89至199，1-5价差涨2至97。油制PP利润上涨260元/吨至-350元/吨，PDH利润上涨441元/吨至-274元/吨，煤制PP利润下降200元/吨至-177元/吨。
• 外盘价格：外盘价格震荡，部分区域如东南亚、中东价格有所下降，西北欧价格相对稳定。

关键信息汇总

PE关键数据

PP关键数据

装置投产与检修动态

PE国内投产装置

• L2205合约：135万吨，包括镇海炼化一体化项目I期低压1PE、低压2PE、浙江石油二期（2022年1月-3月）。
• L2301合约：260万吨，包括连云港石化II期、山东劲海化工、广东石化揭阳石化、海南炼化（2022年8月-11月）。

PE检修动态

• 已经开车：中安联合、茂名石化全密度装置、2#LDPE装置、兰州石化新全密度装置等。
• 正在检修：沈阳化工LLDPE装置、国能新疆LDPE装置、齐鲁石化老全密度装置、宁夏宝丰二期HDPE装置等。

PP国内投产装置

• L2205合约：135万吨，包括镇海炼化一体化项目I期低压1PE、低压2PE、浙江石油二期（2022年1月-3月）。

PP检修动态

• 已经开车：中安联合、茂名石化全密度装置、2#LDPE装置、兰州石化新全密度装置等。
• 正在检修：沈阳化工LLDPE装置、国能新疆LDPE装置、齐鲁石化老全密度装置、宁夏宝丰二期HDPE装置等。

价格与利润变化

PE价格与利润

PP价格与利润

总结

• 短期走势：PE和PP市场震荡偏空，主要受成本端油价下跌影响，但库存偏低支撑价格。
• 中期走势：四季度投产压力大，进口增加，出口下降，聚烯烃仍面临明显累库格局，建议逢高沽空。
• 行业动态：PE和PP行业新装置陆续投产，检修情况复杂，对市场供应有较大影响。
• 价格与利润：PE和PP价格整体偏弱，利润波动较大，油制与煤制成本差异明显，进口窗口与出口情况对价格有重要影响。