20230216-太平洋-2023年1月美国零售数据点评_高利率环境下美国社零低位反弹或难持续_6页_689kb

2023年1月美国社零数据点评总结

核心内容

2023年1月，美国社会零售额季调后为6969.82亿美元，同比增长 6.38%，较上月提升 0.49%，结束了连续6个月的跌势，出现低位反弹。这一反弹主要由去年同期低基数和零售活动的改善共同推动。

主要观点

• 社零同比增速反弹：1月社零同比增速由负转正，环比增长 2.96%，显示出一定的复苏迹象。
• 结构改善显著：零售结构中，餐饮服务和商品零售均出现环比提升，其中餐饮服务环比增长 7.19%，商品零售环比增长 2.32%，分别提升了 7.23 和 3.57 个百分点。
• 商品零售分类表现：五大类商品零售中，除食品饮料外，机动车、无店铺商贩、日用品和加油站的环比增速均有明显改善，分别为 5.87%、1.33%、3.16% 和 0.04%。
• 消费者信心回升：美国密歇根大学消费者信心指数在2023年2月恢复至 66.4，但仍低于疫情前水平（2020年1月为 101）。
• 高利率环境下的可持续性存疑：尽管1月零售数据出现反弹，但在高利率背景下，消费环比上涨的可持续性仍需观察。2月翘尾因素下降 1.11%，若环比涨幅无法覆盖，则同比增速可能再次回落。

关键信息

数据要点

• 1月社零季调后数据：6969.82亿美元，同比增长 6.38%，环比增长 2.96%。
• 1月翘尾因素：3.32%。
• 餐饮服务环比增速：7.19%，较上月提升 7.23 个百分点。
• 商品零售环比增速：2.32%，较上月提升 3.57 个百分点。
• 五大类商品零售环比增速：
  • 机动车：5.87%
  • 无店铺商贩：1.33%
  • 食品饮料：0.08%
  • 日用品：3.16%
  • 加油站：0.04%

消费者信心

• 2月消费者信心指数：66.4，较2022年中有所回升，但仍未恢复至疫情前水平。

风险提示

• 地缘政治局势持续发酵
• 美国疫情在冬季反复
• 美国经济提前进入衰退

投资评级说明

• 行业评级：
  • 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场整体水平 5% 以上；
  • 中性：预计未来6个月行业整体回报介于市场整体水平 -5% 与 5% 之间；
  • 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场整体水平 5% 以下。
• 公司评级：
  • 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在 15% 以上；
  • 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于 5% 与 15% 之间；
  • 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 5% 之间；
  • 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 -15% 之间。

其他信息

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